在过去数(shu)年中，无论是美国还是欧洲股市，市值排名靠(kao)前的超级权重(zhong)股们的表现都颇为亮眼，对推动整体指数(shu)上涨贡献巨大。
花旗银行分析师Chris Montagu等(deng)人在最新报(bao)告中探讨了所(suo)谓(wei)的“七姐妹”（Magnificent Seven，简称Mag 7，包含微软、苹果(guo)、英伟达、亚(ya)马逊(xun)、谷歌、Meta、特斯拉(la)）对美国股市以及“欧股七巨头”（Super-7，包含诺和诺德、阿斯麦、LVMH、SAP、施耐德、历峰集团和法拉(la)利）对欧洲股市的影响。
报(bao)告强调，两大股市的七只龙头股，对大盘的涨幅(fu)贡献巨大，不过随着宏观(guan)前景改善，股市涨幅(fu)扩(kuo)大到中小盘，这(zhe)些(xie)估值昂贵的巨头们涨幅(fu)可能会放缓(huan)。两大市场的七只超级权重(zhong)股表现都大幅(fu)超越了基准指数(shu)。
就美股而言(yan)，从夏普比率（投资组合风险(xian)与超额(e)回报(bao)的比率，大于1即代表收益(yi)大过风险(xian)）来看，这(zhe)七只个股的风险(xian)调整后(hou)收益(yi)率高达1以上，是整个市场的两倍多。
而且，七姐妹虽然市值高，但由于盈利能力同样极强，因此估值并不算昂贵：
从估值角度看，七姐妹目(mu)前的估值整体略高于市场平均水平，但值得注意的是，其盈利能力(ROE)和预期盈利增长率却高于市场平均水平。总的来说，从估值角度看七姐妹目(mu)前虽然更贵，但也具备相(xiang)应的基本(ben)面支(zhi)撑。
从估值角度看，七姐妹目(mu)前的估值整体略高于市场平均水平，但值得注意的是，其盈利能力(ROE)和预期盈利增长率却高于市场平均水平。总的来说，从估值角度看七姐妹目(mu)前虽然更贵，但也具备相(xiang)应的基本(ben)面支(zhi)撑。
欧股方面，从估值和预期增长率来看，欧洲七巨头与其标的指数(shu)并无明显差异。但这(zhe)七家公司的资产质量和盈利质量普遍较高，在其他指标上颇具优势。
那么，如果(guo)分别(bie)从美股和欧股中剔除(chu)七姐妹，指数(shu)将(jiang)受到多大影响？
经过花旗测算，如果(guo)没有七姐妹/七巨头的贡献，美国市场和欧洲市场的回报(bao)将(jiang)分别(bie)下降14%和7%。
不过，分析师也强调，宏观(guan)经济前景改善，可能会给这(zhe)些(xie)超级权重(zhong)股带(dai)来下行风险(xian)。由于近期美欧制造(zao)业(ye)和服务业(ye)的PMI有所(suo)改善，这(zhe)意味着经济前景或将(jiang)好转。如果(guo)宏观(guan)经济真的走向扩(kuo)张周(zhou)期，高市值巨头的领先优势可能会受到冲击。
论是美股七姐妹还是欧股七巨头，都存在显著的大市值和成长投资风格偏离。如果(guo)价值投资和小市值股开始反攻，这(zhe)些(xie)巨头股的估值溢价可能将(jiang)面临压力，表现可能会落后(hou)于市场平均水平：
随着经济数(shu)据的改善，有迹象(xiang)表明股票参与度正(zheng)在扩(kuo)大，这(zhe)可能会导致市场表现更加坚韧。劳动力市场的强劲和不断改善的PMI表明，至少(shao)在短期内，硬着陆的情况可能会被避免。
随着经济数(shu)据的改善，有迹象(xiang)表明股票参与度正(zheng)在扩(kuo)大，这(zhe)可能会导致市场表现更加坚韧。劳动力市场的强劲和不断改善的PMI表明，至少(shao)在短期内，硬着陆的情况可能会被避免。