主要受内外需持续向好的拉动，4月服(fu)务业(ye)景(jing)气度维持扩张，但(dan)速度略有放(fang)缓(huan)。
5月6日公布的4月财新中国通用服(fu)务业(ye)经(jing)营活动指数（服(fu)务业(ye)PMI）录得52.5，较3月下(xia)降0.2个(ge)百分点，仍位于扩张区间。
近日公布的4月财新中国制造(zao)业(ye)采购经(jing)理人指数（PMI）录得51.4，微升0.3个(ge)百分点，连续两个(ge)月刷新2023年3月以来的最高值；财新中国服(fu)务业(ye)PMI微降0.2个(ge)百分点至52.5。制造(zao)业(ye)景(jing)气上升幅度大(da)于服(fu)务业(ye)回落幅度，带动当月财新中国综(zong)合PMI提高0.1个(ge)百分点，录得52.8，续创2023年6月以来最高。
国家统计局近期公布的4月制造(zao)业(ye)、服(fu)务业(ye)PMI分别(bie)回落0.4个(ge)、2.1个(ge)百分点至50.4、50.3；受两大(da)行业(ye)扩张速度放(fang)缓(huan)的影响，当月综(zong)合PMI回落1.0个(ge)百分点至51.7。
服(fu)务业(ye)供求同步扩张
财新中国服(fu)务业(ye)PMI分项数据(ju)显示(shi)，服(fu)务业(ye)供需两旺，4月经(jing)营活动指数和新订单指数持续高于临界点，其中新订单指数、新出口订单指数在扩张区间小幅上升，分别(bie)创2023年6月、7月来新高。受访企业(ye)表示(shi)，需求基本(ben)面转强，叠加业(ye)务拓展，带动新业(ye)务量增长(chang)；海(hai)外市(shi)况改善，旅游活动增加，出口销售也随之上升。
与(yu)制造(zao)业(ye)情况相似，需求改善的影响暂未体现在就业(ye)市(shi)场，服(fu)务业(ye)就业(ye)指数连续三个(ge)月位于收缩区间，且(qie)4月下(xia)行至2023年以来最低。调查样本(ben)企业(ye)反映，人员自愿离(li)职，同时企业(ye)出于成本(ben)考虑裁撤冗员，导致(zhi)用工量下(xia)降。尽管用工减(jian)少，服(fu)务业(ye)企业(ye)尚有余力处理积压订单，积压工作量指数虽小幅上升，但(dan)仍低于临界点。
服(fu)务业(ye)价格持续上升。由于原料、能源、用工成本(ben)增加，4月服(fu)务业(ye)投入品价格指数在扩张区间微升；服(fu)务业(ye)企业(ye)提高销售价格以应对成本(ben)上涨的压力，当月服(fu)务业(ye)销售价格指数抬升，已连续三个(ge)月高于临界点。
随着市(shi)况改善，服(fu)务业(ye)企业(ye)信心持续增长(chang)，4月经(jing)营预期指数高于临界点且(qie)有所上扬，但(dan)与(yu)长(chang)期均值相比依然偏低。
财新智库(ku)高级经(jing)济学家王喆表示(shi)，2024年一季度经(jing)济增速超市(shi)场预期，制造(zao)业(ye)稳健增长(chang)，消费逐步回升，经(jing)济开局良好，这与(yu)财新中国制造(zao)业(ye)PMI和服(fu)务业(ye)PMI连续数月高于荣枯线保持一致(zhi)。4月服(fu)务业(ye)较制造(zao)业(ye)恢复更好，投资品制造(zao)行业(ye)产销两旺，景(jing)气度自下(xia)游向中上游传导迹象(xiang)显现。
当前经(jing)济发展的不利(li)因素仍在于预期偏弱，进而导致(zhi)就业(ye)压力增加和通缩风险提升。展望未来，政策层面还应继续保持一贯性和连续性，推动前期政策尽快落地见效，通过(guo)维持当前经(jing)济回升向好势头(tou)逐步改善市(shi)场预期。
4月财新中国制造(zao)业(ye)PMI录得51.4，微升0.3个(ge)百分点，连续两个(ge)月刷新2023年3月以来的最高值；财新中国服(fu)务业(ye)PMI微降0.2个(ge)百分点至52.5。制造(zao)业(ye)景(jing)气上升幅度大(da)于服(fu)务业(ye)回落幅度，带动当月财新中国综(zong)合PMI提高0.1个(ge)百分点，录得52.8，续创2023年6月以来最高。
综(zong)合来看，财新中国制造(zao)业(ye)PMI的各分项指数，涨多跌少。4月生产指数、新订单指数、新出口订单指数均在扩张区间继续上升，分别(bie)录得2023年6月、2023年3月和2020年12月以来新高，其中新出口订单指数上升幅度和绝对值均继续高于新订单指数，显示(shi)外需改善幅度大(da)于内需，带动制造(zao)业(ye)供求加速扩张；供需改善带动价格边际回升，原材料购进价格指数重回荣枯线上，录得2023年11月以来最高，出厂价格指数也在荣枯线下(xia)回升；产成品库(ku)存指数在收缩两个(ge)月后再度回到荣枯线上，需求和生产加速让企业(ye)增加产成品库(ku)存。
不过(guo)，供需改善尚未传递到就业(ye)端，4月就业(ye)指数在收缩区间降至年内最低；原材料库(ku)存指数扩张区间微降，但(dan)仍处于近三年来的高位，生产经(jing)营预期指数则(ze)在扩张区间降至年内最低。
财新中国服(fu)务业(ye)PMI各分项指数中，新业(ye)务指数、经(jing)营预期指数均在扩张区间上升至2023年6月和2024年以来最高，投入品价格指数和销售价格指数也在扩张区间上升；只有就业(ye)指数在收缩区间降至2023年以来最低。
财新智库(ku)高级经(jing)济学家王喆表示(shi)，4月制造(zao)业(ye)和服(fu)务业(ye)供需扩张提速，出口亮眼，市(shi)场情绪乐(le)观，但(dan)就业(ye)市(shi)场压力仍不容忽视，投入和产出价格仍处于较低水平，制造(zao)业(ye)出厂价格拖累明显。一季度经(jing)济增速超出市(shi)场预期，经(jing)济开局良好，4月服(fu)务业(ye)较制造(zao)业(ye)恢复更好，投资品制造(zao)业(ye)产销两旺，景(jing)气度从下(xia)游向上游传导的迹象(xiang)有所显现。当前经(jing)济发展的不利(li)因素仍在于预期偏弱，进而导致(zhi)就业(ye)压力增加和通缩风险上升。政策层面还应保持一贯性和连续性，推动前期政策尽快落地见效，通过(guo)维持当前经(jing)济回升向好势头(tou)逐步改善市(shi)场预期。
2024年一季度，中国国内生产总(zong)值（GDP）同比增速达(da)到5.3%，超出市(shi)场预期。不过(guo)，名义GDP增速偏低和3月主要经(jing)济数据(ju)表现低于预期，显示(shi)中国经(jing)济仍面临一定挑战。4月30日的中央政治(zhi)局会议表示(shi)，“主要是有效需求仍然不足，企业(ye)经(jing)营压力较大(da)，重点领域风险隐患较多，国内大(da)循环不够顺畅，外部(bu)环境复杂(za)性、严峻(jun)性、不确定性明显上升”，要“坚持乘势而上，避免前紧后松，切实巩固和增强经(jing)济回升向好态势”。
3月的全国两会对全年财政政策的做出部(bu)署，除了例(li)行的赤(chi)字、专项债(zhai)新增限额(e)，还推出了1万亿元超长(chang)期特别(bie)国债(zhai)，此外2023四季度1万亿元增发国债(zhai)也将主要在今年落地。从实际进展看，增发国债(zhai)项目清单下(xia)达(da)和资金分配(pei)已于2月完成，目前正在加速推进，6月底前全部(bu)开工建设；专项债(zhai)发行进度慢(man)于前两年，后续或加速；超长(chang)期特别(bie)国债(zhai)尚在酝酿中。
中央政治(zhi)局会议要求“要靠前发力有效落实已经(jing)确定的宏观政策”，财政政策上，要及早发行并用好超长(chang)期特别(bie)国债(zhai)，加快专项债(zhai)发行使用进度，要靠前发力有效落实已经(jing)确定的宏观政策，货币政策方面，要灵活运用利(li)率和存款准备金率等政策工具，加大(da)对实体经(jing)济支持力度，降低社会综(zong)合融资成本(ben)。市(shi)场预期，5月开始专项债(zhai)发行将加速，超长(chang)期特别(bie)国债(zhai)将在二(er)、三季度落地，降准配(pei)合政府债(zhai)券(quan)密集发行，降息则(ze)需考虑汇率约束，或晚于降准。
对于房地产，政治(zhi)局会议要求“继续坚持因城施(shi)策，压实地方政府、房地产企业(ye)、金融机构各方责任(ren)，切实做好保交房工作”，并首次提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措(cuo)施(shi)”。对地方化债(zhai)，要求“确保债(zhai)务高风险省(sheng)份和市(shi)县既真正压降债(zhai)务、又能稳定发展”，前期对债(zhai)务高风险省(sheng)份的限制或边际松动。后续这些(xie)政策的细化、落地，将有助(zhu)于经(jing)济持续修复。
附：2024年4月财新中国服(fu)务业(ye)PMI报告