正(zheng)所谓“能(neng)力越大、责(ze)任(ren)越大”，AI热潮创造了惊人的股(gu)价(jia)涨幅(fu)，也让市值靠前的美国科技巨头们面临市场越来(lai)越苛刻的要求：AI投资(zi)、企业盈利、回购和分红，一样都不(bu)能(neng)少。
经过多年的高速增(zeng)长之后，科技行业正(zheng)在迎来(lai)一个全新的发(fa)展阶段。一些行业领(ling)军者(zhe)如谷歌、Meta、Salesforce和Booking等公司今年陆续宣布每季度向股(gu)东支付现金股(gu)息。
股(gu)息派发(fa)传统上(shang)被视为企业进入(ru)成(cheng)熟期、注重投资(zi)者(zhe)回报的标志(zhi)。对于科技行业而言，开始支付股(gu)息具有重大意义。首先，它传达出这些公司在追求规模化扩张之后，已逐步转(zhuan)向追求获(huo)利能(neng)力和现金流的最大化。高额现金储备使(shi)它们有能(neng)力同时支付股(gu)息、回购股(gu)票和继续投入(ru)研发(fa)，实现全方位的股(gu)东回报。
其次，支付股(gu)息有助于吸引价(jia)值投资(zi)者(zhe)的青(qing)睐。价(jia)值投资(zi)者(zhe)更看重企业的长期内在价(jia)值和股(gu)东回报率，而不(bu)是追逐高风险的暴涨暴跌。科技巨头们通过引入(ru)股(gu)息，无(wu)疑(yi)正(zheng)在向市场传递(di)它们已步入(ru)价(jia)值投资(zi)时代的信号，成(cheng)为更有吸引力的防御性长期投资(zi)标的。
第三(san)，分析人士(shi)认为，由于科技行业的高壁垒和出众的盈利能(neng)力，这些公司支付的股(gu)息有望持续增(zeng)长，从而为长期投资(zi)者(zhe)创造更高的投资(zi)回报。未来(lai)所有科技巨头都可能(neng)被要求支付股(gu)息，否则(ze)将被视为经营风险较高、估(gu)值偏高。
包括(kuo)亚马逊和特斯拉在内的科技巨头尚未加(jia)入(ru)派发(fa)股(gu)息的行列。亚马逊CFO Brian Olsavsky 此前在财报电话会上(shang)表示，当前的重点是偿还债务和投入(ru)资(zi)本(ben)支出，而非股(gu)东回报。特斯拉也表示可见的未来(lai)没有派息的计划。但如果科技股(gu)派息成(cheng)普遍趋势，亚马逊和特斯拉也难独(du)善其身。
就(jiu)派息的规模而言，科技巨头都相(xiang)对谨慎克制，以(yi)谷歌和Meta为例，它们的股(gu)息率分别仅为0.2%和0.5%左右，远低于标普500指数成(cheng)分股(gu)的均值1.37%。英伟达的股(gu)息率更是只有0.02%，且自2018年以(yi)来(lai)从未提高过。去年，英伟达经营现金流高达280亿美元，但派息总额不(bu)到4亿美元，每股(gu)派息只有4美分。不(bu)过去年英伟达回购了95亿美元的股(gu)票。
股(gu)息收益率的提高需要循序渐进。微软(ruan)的股(gu)息率目前为0.7%，但在过去20年中，投资(zi)者(zhe)持有股(gu)票所获(huo)得的总收益已超过2400%，远高于股(gu)价(jia)本(ben)身的1500%涨幅(fu)。
股(gu)票回购仍然是科技巨头支付现金给股(gu)东的主要方式。今年以(yi)来(lai)，美股(gu)“七姐妹(mei)”共斥资(zi)585亿美元回购股(gu)票，是支付股(gu)息金额的5倍有余(yu)。这些公司认为，与(yu)其将大量资(zi)金分散(san)给所有股(gu)东，不(bu)如集中回购少数股(gu)票，提高每股(gu)收益，从而提升整体股(gu)价(jia)水平。