证券时报记者 安仲文 吴琦

虽然公募(mu)行业(ye)的(de)竞争日益激烈，但头部(bu)公募(mu)、中型(xing)公募(mu)与小型(xing)公募(mu)的(de)分层形式却已基本明(ming)朗化。

经过了行业(ye)早期的(de)野蛮生长，各类基金公司在投研(yan)竞争上的(de)思维已明(ming)显不同。已实现规模优势并(bing)拥有巨大(da)品(pin)牌力、覆盖广泛基金持(chi)有人的(de)头部(bu)公募(mu)，将越来(lai)越多地强调自(zi)身投研(yan)平台对基金经理的(de)孵化和赋(fu)能。

记者在采访中了解到，许多来(lai)自(zi)头部(bu)公募(mu)基金的(de)人士都强调一个事实——其所在公司已存在一批(pi)年轻且已是新主力的(de)基金经理，而这些基金经理绝大(da)多数(shu)均来(lai)自(zi)研(yan)究生校(xiao)招。从初入行业(ye)的(de)毕业(ye)生，到研(yan)究员，再到基金经理，这整个的(de)培(pei)养过程，既(ji)对内对外展现了头部(bu)公募(mu)基金所具有的(de)人才(cai)孵化优势，也在很大(da)程度上表(biao)明(ming)，基于最小的(de)成(cheng)本、最稳固的(de)基金经理规模结构，头部(bu)公募(mu)基金对挖角明(ming)星基金经理已越来(lai)越缺乏兴趣。

相对头部(bu)公募(mu)而言，中小型(xing)公募(mu)仍面临着生存压力，这也使得这些公司尚难(nan)顾(gu)及打造高质量的(de)基金经理规模与结构。事实上，这也与许多A股(gu)初创公司早期求生存，不得不忍(ren)受营收和利润(run)主要来(lai)自(zi)单一大(da)客户的(de)模式极为相似。因此(ci)，借助单一产品(pin)线、单一明(ming)星基金经理的(de)个人投资(zi)能力来(lai)“带货”，以解决日常经营面临的(de)吃饭问题，也成(cheng)为了不少中小公募(mu)差异化布局(ju)投研(yan)的(de)另类路径。

此(ci)外，尽管头部(bu)公募(mu)所塑造的(de)行业(ye)格局(ju)已基本清晰和稳固，但以人工智能（AI）为代表(biao)的(de)新技术，正(zheng)对各行各业(ye)进行各式各样的(de)新改造。AI新技术将以更低成(cheng)本、更高效率对基金公司的(de)投研(yan)体系形成(cheng)深度创新，未来(lai)无疑也对头部(bu)公募(mu)之间(jian)的(de)投研(yan)竞争产生深远影响，各公司之间(jian)的(de)差异化布局(ju)难(nan)免也会让头部(bu)公募(mu)的(de)行业(ye)格局(ju)造成(cheng)变化。