得益于日(ri)元疲软(ruan)带来的提振，日(ri)本(ben)4月出口连(lian)续第五个月增长，但增速不及预期，4月贸易平衡陷入赤字。
日(ri)本(ben)经济(ji)失去增长引擎
5月22日(ri)，日(ri)本(ben)财务省公布(bu)4月初步贸易数据(ju)。
进口额同比增长8.3%至9.44万亿日(ri)元，3月则下降4.9%，为两个月来首次增加(jia)。
出口额同比增长8.3%至8.98万亿日(ri)元，3 月涨(zhang)幅为 7.3%，连(lian)续第五个月增长，但低于预期。其中(zhong)，对美国和中(zhong)国的出口增长，对欧盟的出口下滑 2%。
这也导致了日(ri)本(ben)4月贸易逆(ni)差额为4625亿日(ri)元，是两个月来的首次赤字，赤字较上年同期增加(jia)7.6%。
在高(gao)通胀的压(ya)力下，日(ri)本(ben)消费者支出近几个月来仍(reng)然(ran)疲软(ruan)。
日(ri)本(ben)于是寄望出口来抵(di)消疲软(ruan)的国内消费，但由于外部需求疲软(ruan)拖累，日(ri)本(ben)一季度(du)GDP出现萎缩。
上周数据(ju)显(xian)示，日(ri)本(ben)经济(ji)第一季度(du)收缩 2%，当季内需环比下降0.2%，外需环比下降0.3%。当季日(ri)本(ben)出口环比下降5.0%，进口环比下降3.4%。
在内需、外需对贡(gong)献率均为负值情(qing)况下，这导致日(ri)本(ben)经济(ji)失去增长动力，同时也为日(ri)央行政策正常化前(qian)景蒙上了阴影。
日(ri)元走势
寻求更高(gao)的工资和持(chi)久的通胀为基础推动可持(chi)续增长，被日(ri)本(ben)央行视为摆脱近零利率的先决条件。
但随着日(ri)元持(chi)续走弱，日(ri)本(ben)央行正面临(lin)着艰(jian)难(nan)抉(jue)择。
今(jin)年来，日(ri)元节节败(bai)退，美元兑日(ri)元持(chi)续强劲，一度(du)剑指(zhi)160关口创下34年来新高(gao)。
这也让日(ri)本(ben)官(guan)员们密切关注着外汇市场，随时准备进行干(gan)预以应(ying)对疯(feng)狂的货币投机行为。
但美日(ri)利差正加(jia)速日(ri)元贬值。
而在日(ri)元疲软(ruan)的环境下，日(ri)本(ben)央行6月加(jia)息的猜测愈演愈烈。日(ri)本(ben)央行可能需要(yao)制定更加(jia)鹰派的利率轨迹来压(ya)低美元/日(ri)元。
目前(qian)，市场对于日(ri)本(ben)央行在7月上调基准利率的预期从本(ben)月初的约50%上升至约70%。
另一方面，近期来日(ri)本(ben)国债收益率持(chi)续攀升。昨天，日(ri)本(ben)国债收益率创下了11年来新高(gao)。
原因是市场预期日(ri)本(ben)央行可能在未来几个月减(jian)少购(gou)债规模，以支撑不断走软(ruan)的日(ri)元。
荷兰合作银(yin)行外汇策略师Jane Foley表示，如(ru)果美联储降息，日(ri)元可能走强。
“这一结果将缓解美元兑日(ri)元的一些上行压(ya)力，特别是如(ru)果日(ri)本(ben)央行今(jin)年再次加(jia)息的话。”
她指(zhi)出，人们猜测日(ri)本(ben)央行可能倾(qing)向(xiang)于以比此前(qian)预期更快的速度(du)提高(gao)利率或减(jian)少购(gou)债规模。
如(ru)果6月日(ri)本(ben)央行会议(yi)的信息表明未来将收紧政策，美元兑日(ri)元可能在一个月内从目前(qian)的156上方跌至152，12个月后可能达到145。
高(gao)盛策略师预计，到2026年底，日(ri)本(ben)10年期主权债券收益率将升至2%，因为他们预期日(ri)本(ben)央行将实施一个“长期”的紧缩周期。据(ju)最新报告，他们预计日(ri)本(ben)央行将在2027年之前(qian)将利率提高(gao)至1.25%-1.50%。
不过，日(ri)本(ben)财务大臣铃木俊一最新表示，日(ri)元疲软(ruan)有利有弊，目前(qian)担心负面影响。
铃木俊一称，市场讨论的重(zhong)点是长期利率上升，重(zhong)点关注日(ri)本(ben)适当的国债政策。人们希望工资上涨(zhang)速度(du)能够(gou)超过通货膨胀速度(du)。他表示，他正在密切关注外汇走势。