从(cong)上海重返北京履新的(de)吴清，在证监会主席这个位置上，迎来了其(qi)任上的(de)第(di)一个100天。
昨天，吴清在北京参加了“5・15全国投资者保护宣传日”活动。值得注意的(de)是(shi)，吴清在致(zhi)辞时表示投资者是(shi)市场之(zhi)本，要保护投资者特别(bie)是(shi)中小投资者的(de)合法权(quan)益；同时也(ye)再(zai)次强调，把“僵尸企(qi)业”“害群之(zhi)马”，坚决(jue)清出市场。
（图为吴清参加“5・15全国投资者保护宣传日”活动时致(zhi)辞）
实际上，从(cong)证监会除夕披露“1号罚单”，到新春(chun)上班伊始两天召开十余场座谈会问计(ji)市场，再(zai)到新“国九条”综合施策和(he)“1+N”政策体系持续上新…… 这位职业生涯几(ji)乎与中国资本市场发展同步，首位出身于证监系统的(de)证监会主席，在这100天里，一边为投资者寻找信心、一边为市场施加“重拳猛(meng)药”。
新局待解
从(cong)1990年沪深(shen)开市至今近(jin)34年，上市公司数量5300余家，其(qi)中过(guo)去7年上市了2000多家。尴尬的(de)是(shi)，过(guo)去这7年也(ye)是(shi)中国股市震荡最大、问题频发、投资者情绪较多的(de)阶(jie)段，问题与情绪的(de)积(ji)压，直到2023年年底的(de)股市上得到最直观的(de)宣泄，千股跌停、流动性锐减、投资者出逃的(de)场景一再(zai)出现，A股3000点(dian)保卫战再(zai)次上演。
对于中国股市而(er)言，这是(shi)一个充满了黑色意味的(de)场景，股民不断(duan)用脚投票；对于监管(guan)部门而(er)言，这是(shi)一个满含嘲讽的(de)打击，市场对监管(guan)、对上市公司的(de)信任，再(zai)度(du)面临修复。
吴清，就是(shi)在这样的(de)背景下，2月7日，从(cong)上海重回北京金融大街19号富凯大厦的(de)。
资本市场对吴清并不陌生，2005年，吴清从(cong)机构(gou)部主任改(gai)任证券(quan)公司风险处置办公室主任，专事问题券(quan)商(shang)的(de)风险处置。吴清以其(qi)雷(lei)厉(li)风行(xing)的(de)作风和(he)深(shen)厚的(de)监管(guan)经验，迅速投入到这场维护金融市场稳定(ding)的(de)重大战役(yi)之(zhi)中，成功处置了2008年的(de)券(quan)商(shang)风险，有(you)效(xiao)化解了当时迫(po)在眉睫的(de)证券(quan)市场危机。
在这段被称为“券(quan)商(shang)重生”的(de)历程中，吴清逐一攻克难关，几(ji)年中处置了南方证券(quan)、闽发证券(quan)、“德隆系”券(quan)商(shang)等31家问题机构(gou)，其(qi)中，推动26家公司进入司法破产程序，其(qi)余5家以其(qi)他方式完成收口。
2009年3月，正值中国基金市场面临严峻挑战之(zhi)际，吴清临危受命，出任基金监管(guan)部主任。彼时，“老鼠仓”现象已成为侵蚀资本市场健康(kang)、损害投资者利益的(de)一大顽疾。吴清上任后(hou)，迅速展现出了铁腕风格，对“老鼠仓”展开了前所未有(you)的(de)严厉(li)整治。
标志性事件(jian)包括2009年6月曝光的(de)“张(zhang)野案”，以及随后(hou)的(de)“刘(liu)海案”“涂(tu)强案”等，这些案例中，多位涉及“老鼠仓”操(cao)作的(de)基金从(cong)业人员被依法查处，有(you)效(xiao)地震慑了违(wei)规行(xing)为，净化了市场环境。
2016年5月，吴清担任上海证券(quan)交易所理事长，他曾多次强调“一线监管(guan)”。他表示，上交所将切(qie)实扛起一线监管(guan)和(he)风险防范(fan)责任，筑牢市场监管(guan)、风险防范(fan)和(he)投资者保护的(de)第(di)一道(dao)防线。
只不过(guo)，这次待他重回证监会时，摆(bai)在他和(he)市场面前的(de)，已经是(shi)全新的(de)局面和(he)命题。
铁腕治市
都说新官(guan)上任三(san)把火，新任证监会主席吴清上任百天来，证监会刮起乱象整治之(zhi)风，将“三(san)把火”首先燎向造假上市公司、违(wei)法违(wei)规券(quan)商(shang)和(he)会计(ji)师事务(wu)所等中介机构(gou)。
第(di)一把火，亮(liang)剑(jian)欺诈发行(xing)。2月9日，除夕，也(ye)是(shi)吴清上任的(de)第(di)二天，证监会披露对思尔(er)芯欺诈发行(xing)违(wei)法行(xing)为作出行(xing)政处罚的(de)信息。
据悉，思尔(er)芯是(shi)在2021年8月提交科创(chuang)板首发上市申请(qing)，2021年12月证监会对其(qi)实施现场检查，发现公司涉嫌存(cun)在虚(xu)增(zeng)收入等违(wei)法违(wei)规事项。2022年7月，思尔(er)芯撤回发行(xing)上市申请(qing)。证监会对其(qi)涉嫌欺诈发行(xing)行(xing)为进行(xing)了立案调查和(he)审理。经查，思尔(er)芯在公告的(de)证券(quan)发行(xing)文件(jian)中编造重大虚(xu)假内容，证监会对公司及主要管(guan)理人员被合计(ji)罚没1650万元。
值得一提的(de)是(shi)，该案系新《证券(quan)法》实施以来，发行(xing)人在提交申报材料后(hou)、未获(huo)注册前，证监会查办的(de)首例欺诈发行(xing)案件(jian)，具有(you)标杆意义。证监会此举极(ji)大震慑排长队(dui)申请(qing)IPO企(qi)业中的(de)造假者。
“企(qi)业IPO上市绝(jue)不能以‘圈钱’为目的(de)，更不允许造假、欺诈上市。因此，审核注册各个环节都要依法依规，严之(zhi)又严，督促(cu)发行(xing)人真实准确完整披露信息，全力把造假者挡在资本市场门外。”证监会主席吴清在全国两会上指出，证监会的(de)首要职责就是(shi)抓好全链条各环节的(de)监管(guan)，首先便是(shi)“严把入口”。
证监会对思尔(er)芯的(de)严厉(li)处罚，无(wu)异于在资本市场投下了一颗震撼弹，这不仅是(shi)一次对违(wei)规行(xing)为的(de)重拳打击，更是(shi)向所有(you)意欲通过(guo)不正当手段达到上市目的(de)的(de)企(qi)业亮(liang)出了红牌警告，也(ye)凸显出监管(guan)层(ceng)对欺诈发行(xing)“零容忍(ren)”的(de)态度(du)。
第(di)二把火，严惩从(cong)业人员违(wei)规炒(chao)股。从(cong)业人员的(de)行(xing)为规范(fan)是(shi)资本市场稳健发展的(de)基石。近(jin)年来，随着资本市场的(de)日益复杂化，一些从(cong)业人员在追求(qiu)个人利益的(de)过(guo)程中，逐渐忽视了自身行(xing)为规范(fan)的(de)约束，违(wei)规炒(chao)股的(de)行(xing)为时有(you)发生。
2月9日，针对从(cong)业人员违(wei)规买卖股票行(xing)为，证监会对共(gong)63人作出行(xing)政处罚，合计(ji)罚没8173万元，对1人作出终身证券(quan)市场禁入措(cuo)施。
证券(quan)从(cong)业人员不得买卖股票是(shi)《证券(quan)法》的(de)基本要求(qiu)。近(jin)年来，证监会严厉(li)打击证券(quan)从(cong)业人员违(wei)规买卖股票行(xing)为。2019年至2023年，共(gong)查办67起从(cong)业人员违(wei)法炒(chao)股案件(jian)，对139人作出行(xing)政处罚，着力构(gou)筑“不敢(gan)、不能、不想”违(wei)规炒(chao)股的(de)长效(xiao)机制。在压实中介机构(gou)“看门人”责任方面，监管(guan)力度(du)也(ye)在不断(duan)加大。据统计(ji)，吴清履新百天来，就有(you)30余家券(quan)商(shang)收到了超(chao)百张(zhang)罚单，从(cong)头(tou)部券(quan)商(shang)到中小券(quan)商(shang)无(wu)一幸免，均有(you)罚单在身。市场人士称，此次大范(fan)围的(de)处罚行(xing)动，凸显了监管(guan)部门对于维护资本市场健康(kang)稳定(ding)发展的(de)坚定(ding)决(jue)心。通过(guo)高密度(du)、无(wu)死角的(de)检查与惩处，既是(shi)对存(cun)在问题机构(gou)的(de)一次警示，也(ye)向整个证券(quan)行(xing)业释放出明(ming)确信号：任何(he)企(qi)图跨越法律红线的(de)行(xing)为都将面临严惩，无(wu)论机构(gou)的(de)规模(mo)大小或(huo)是(shi)市场地位高低。
对于2024年的(de)执法重点(dian)，证监会强调将从(cong)严打击严重危害市场平稳运(yun)行(xing)、侵害投资者合法权(quan)益、社会影响恶劣、群众反(fan)映强烈的(de)证券(quan)期(qi)货市场违(wei)法行(xing)为，为加快建设安全、规范(fan)、透明(ming)、开放、有(you)活力、有(you)韧性的(de)资本市场保驾护航。
第(di)三(san)把火，重击财务(wu)造假。在强化市场监管(guan)、维护资本市场的(de)公正透明(ming)原则下，证监会采取了前所未有(you)的(de)严厉(li)措(cuo)施，通过(guo)追溯审查上市公司过(guo)去十年的(de)财务(wu)数据，旨(zhi)在彻底排查财务(wu)不实与欺诈行(xing)为。
作为此番严格审查的(de)直接成果，证监会发布2024年年度(du)的(de)“1号罚单”，目标直指在康(kang)得新财务(wu)造假案中扮演关键角色的(de)瑞华会计(ji)师事务(wu)所。康(kang)得新案，作为近(jin)年来中国资本市场中的(de)一个重大财务(wu)造假案例，涉及金额高达数百亿，不仅严重损害了投资者信心，也(ye)对市场秩序构(gou)成了严峻挑战。证监会通过(guo)对这一案件(jian)的(de)深(shen)入调查，揭示了瑞华会计(ji)师事务(wu)所在审计(ji)康(kang)得新2015年至2017年年度(du)财务(wu)报表时的(de)一系列失(shi)职行(xing)为。根据瑞华会计(ji)师事务(wu)所违(wei)法行(xing)为的(de)事实、性质、情节与社会危害程度(du)，证监会决(jue)定(ding)：责令瑞华会计(ji)师事务(wu)所改(gai)正，没收业务(wu)收入594.34万元，并处以罚款1188.68万元。会计(ji)师事务(wu)所等中介机构(gou)是(shi)资本市场“看门人”，与上市公司串通进行(xing)财务(wu)数据造假这种行(xing)为无(wu)异于在市场基石上挖掘裂缝，严重扰乱了资本市场的(de)正常(chang)秩序。证监会这次倒查不仅仅是(shi)一次对过(guo)往违(wei)规行(xing)为的(de)追溯和(he)惩处，更是(shi)对整个行(xing)业生态的(de)一次重塑。“我们将瞪大眼睛，对问题机构(gou)、问题企(qi)业强化早期(qi)纠正，对各类(lei)风险及早处置，对各种违(wei)法违(wei)规行(xing)为露头(tou)就打，对重点(dian)领域的(de)重大违(wei)法行(xing)为重点(dian)严打。特别(bie)是(shi)一些触碰底线的(de)，比如造假欺诈、操(cao)纵(zong)市场、内幕交易等违(wei)法行(xing)为，都要严厉(li)打击。”吴清表示。
一时之(zhi)间，A股市场的(de)一众问题企(qi)业，以及与之(zhi)紧密相关的(de)券(quan)商(shang)、会计(ji)师事务(wu)所等中介机构(gou)，都不约而(er)同地感受到了前所未有(you)的(de)压力与危机。这压力犹如古(gu)希(xi)腊传说中的(de)达摩(mo)克利斯之(zhi)剑(jian)，高悬于头(tou)顶。
城门立木
履新百日，动作频频，吴清向外界传递着新任资本市场监管(guan)掌门人的(de)监管(guan)理念和(he)思路。
在履新“满月”之(zhi)际，吴清首次公开发声时便明(ming)确了“强监管(guan)、防风险、促(cu)发展”的(de)核心方针。从(cong)监管(guan)方面来说，重点(dian)是(shi)突出两个字，一个是(shi)强，一个是(shi)严，即(ji)要“强本强基、严监严管(guan)”。
新官(guan)上任的(de)“三(san)把火”也(ye)展现出新任主席吴清前所未有(you)的(de)决(jue)心与魄力，让“严监严管(guan)” 给整个市场和(he)行(xing)业打下深(shen)深(shen)的(de)烙印。
“严监严管(guan)”这一政策导向，不仅是(shi)对资本市场长期(qi)积(ji)累(lei)问题的(de)一次深(shen)刻反(fan)思与应对，更是(shi)对市场体系的(de)一次全面整顿与重塑。其(qi)背后(hou)，蕴含着监管(guan)层(ceng)对于资本市场健康(kang)发展的(de)深(shen)切(qie)期(qi)望与坚定(ding)决(jue)心，意在通过(guo)强有(you)力的(de)监管(guan)措(cuo)施，实现对市场乱象的(de)彻底“刮骨疗伤”。
整体来看，在A股市场的(de)发展历程中，随着市场规模(mo)的(de)迅速扩张(zhang)，一系列深(shen)层(ceng)次的(de)问题逐渐浮(fu)出水面。
注册制全面推广的(de)初衷是(shi)提升市场效(xiao)率，让更多优质企(qi)业获(huo)得直接融资的(de)机会。但实践(jian)中，过(guo)快的(de)发行(xing)节奏却为一些资质存(cun)疑的(de)企(qi)业提供了可(ke)乘(cheng)之(zhi)机，这些企(qi)业或(huo)隐瞒关键信息，或(huo)虚(xu)构(gou)财务(wu)数据，试图“带病闯关”，严重破坏了资本市场的(de)公正性和(he)透明(ming)度(du)。
与此同时，退(tui)市机制的(de)不够完善(shan)成为制约市场效(xiao)率的(de)另一瓶颈。缺乏有(you)效(xiao)且严格的(de)退(tui)市制度(du)，意味着市场无(wu)法高效(xiao)淘汰劣质企(qi)业，导致(zhi)资源错配，优秀企(qi)业和(he)劣质企(qi)业并存(cun)，影响了市场的(de)整体质量和(he)投资信心。加之(zhi)违(wei)规成本过(guo)低和(he)惩戒措(cuo)施执行(xing)不严，进一步纵(zong)容了个别(bie)上市公司进行(xing)财务(wu)舞弊、内幕交易等行(xing)为，加剧了市场秩序的(de)混(hun)乱。
在此背景下，中介机构(gou)的(de)角色也(ye)显得颇(po)为微妙。在利益的(de)诱惑下，部分中介机构(gou)未能坚守职业道(dao)德，反(fan)而(er)沦为协助企(qi)业进行(xing)财务(wu)造假的(de)共(gong)谋者，进一步加剧了市场的(de)信任危机。
这些问题如同错综复杂的(de)藤蔓，相互交织，不仅侵蚀着金融市场的(de)健康(kang)肌(ji)体，也(ye)一度(du)使得中国资本市场陷入混(hun)乱与动荡的(de)边缘。
为有(you)效(xiao)整治市场乱象，吴清上任来，除了加大对违(wei)规行(xing)为的(de)查处力度(du)，也(ye)发布了一系列制度(du)规则，旨(zhi)在扎紧制度(du)篱笆，为资本市场的(de)规范(fan)运(yun)行(xing)提供坚实的(de)制度(du)保障。
3月15日，证监会发布了严把发行(xing)上市准入关、加强上市公司持续监管(guan)等4项重磅新政。针对IPO上市，证监会严禁以“圈钱”为目的(de)盲(mang)目谋求(qiu)上市、过(guo)度(du)融资，对财务(wu)造假、虚(xu)假陈述、粉饰(shi)包装等行(xing)为及时依法严肃追责。针对上市公司监管(guan)，提出推动构(gou)建资本市场财务(wu)造假综合惩防体系，提高“穿(chuan)透式”监管(guan)能力，努力实现业绩穿(chuan)透、数据真实。
针对券(quan)商(shang)基金监管(guan)，强调督促(cu)行(xing)业机构(gou)端正经营(ying)理念，把功能性放在首要位置，切(qie)实履行(xing)信义义务(wu)，完善(shan)利益冲突防范(fan)机制，严厉(li)打击股东(dong)和(he)实控(kong)人侵害机构(gou)及投资者利益的(de)不法行(xing)为。关于加强证监会自身建设，突出作风过(guo)硬(ying)，把严的(de)基调、严的(de)措(cuo)施、严的(de)氛围长期(qi)坚持下去，从(cong)严从(cong)紧整治政商(shang)“旋(xuan)转门”，重拳纠治“四风”顽疾，持续保持惩治腐(fu)败的(de)高压态势。
4月12日，国务(wu)院印发《关于加强监管(guan)防范(fan)风险推动资本市场高质量发展的(de)若干意见》。这是(shi)继2004年、2014年后(hou)，又一个十年周期(qi)内的(de)资本市场指导性文件(jian)，标志着资本市场改(gai)革进入了一个新的(de)阶(jie)段。
新“国九条”着眼于解决(jue)长期(qi)积(ji)累(lei)的(de)深(shen)层(ceng)次矛盾，提出了推动市场高质量发展的(de)多项举措(cuo)，包括深(shen)化注册制改(gai)革、完善(shan)多层(ceng)次资本市场体系、加强投资者保护、提升上市公司质量，以及严厉(li)打击财务(wu)造假等。
同日，被称为“史上最严”退(tui)市新规出炉(lu)，加大对“僵尸空壳”和(he)“害群之(zhi)马”出清力度(du)，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退(tui)出渠道(dao)，加强退(tui)市公司投资者保护。
新“国九条”与严把发行(xing)上市准入关、退(tui)市新规等若干配套制度(du)规则，共(gong)同形成“1+N”政策体系。“综合来看，“1+N”政策体系是(shi)一个相辅相成的(de)有(you)机整体，必须一体推进，系统落实。”吴清认为。
“1+N”政策体系宛(wan)如一张(zhang)精密的(de)网络，覆盖了资本市场运(yun)作的(de)每一个细微环节。从(cong)上市公司的(de)“入口”到持续监管(guan)，再(zai)到“出口”，都正在建立更加严格的(de)制度(du)安排。
“目的(de)就是(shi)坚决(jue)把造假者挡在门外，把公开透明(ming)的(de)要求(qiu)贯彻到公司信息披露的(de)全过(guo)程，把尊重投资者、回报投资者的(de)理念融入公司治理的(de)各项机制，把“僵尸企(qi)业”、害群之(zhi)马坚决(jue)清出市场。”吴清强调，这一强硬(ying)立场得到了广大投资者和(he)社会各界的(de)积(ji)极(ji)评价。
法治兴，则市场兴。从(cong)长远来看，这一系列举措(cuo)，不仅是(shi)对现有(you)问题的(de)应对，更是(shi)对未来蓝(lan)图的(de)规划，为资本市场铺就了一条通往长期(qi)稳定(ding)发展的(de)宽阔大道(dao)。
深(shen)改(gai)持续
从(cong)铁腕治市，到城门立木，一幅精心策划并稳步实施的(de)治市蓝(lan)图正逐步展开，其(qi)核心目标在于强化市场监管(guan)，深(shen)化资本市场改(gai)革，进而(er)营(ying)造一个更加公平透明(ming)的(de)市场环境。这不仅仅是(shi)一场简单的(de)规则修订或(huo)市场整顿行(xing)动，而(er)是(shi)一场深(shen)层(ceng)次的(de)制度(du)革新。
回想起吴清刚刚上任之(zhi)时，A股市场正值危急时刻。2024年年初，A股短期(qi)内的(de)持续下跌，上证指数屡创(chuang)新低，一度(du)跌至2700点(dian)以下，千股跌停局面亦再(zai)次出现，雪(xue)球产品爆仓，融资融券(quan)、股权(quan)质押领域也(ye)拉响警报，进一步加剧了市场动荡。
彼时，稳市场、稳信心成为当务(wu)之(zhi)急。吴清被委以重任，担任素有(you)“火山口”之(zhi)称的(de)证监会主席，这一决(jue)策蕴含着深(shen)思熟虑的(de)战略考量。
与历任证监会主席的(de)履历不同，吴清并非来自银行(xing)系统，而(er)是(shi)史上首位出身证监系统的(de)证监会主席。他历任国家计(ji)划委员会、国务(wu)院证券(quan)委员会办公室以及中国证券(quan)监督管(guan)理委员会的(de)多个重要职位，包括机构(gou)监管(guan)部副(fu)主任（副(fu)厅级）、主任、证券(quan)公司风险处置办公室主任和(he)基金监管(guan)部主任等。
这些丰富的(de)经历不仅让吴清对资本市场运(yun)作有(you)了全面而(er)细致(zhi)的(de)理解，还使他能够洞察(cha)到市场运(yun)行(xing)中潜藏的(de)风险点(dian)和(he)隐患，并逐步积(ji)累(lei)了处理复杂问题的(de)经验。
吴清的(de)履历无(wu)疑是(shi)他被广泛认为是(shi)证监会最合适人选的(de)重要基石。他在去风险方面的(de)高效(xiao)管(guan)理以及推动金融改(gai)革中展现的(de)非凡魄力，使他成为领导证监会、引(yin)领中国资本市场持续健康(kang)发展再(zai)合适不过(guo)的(de)人选。
当然，吴清也(ye)没有(you)辜负大家的(de)期(qi)待。在信任危机席卷资本市场之(zhi)际，吴清通过(guo)加强监管(guan)、提高违(wei)法成本、打击市场不法行(xing)为这一系列强硬(ying)举措(cuo)，让投资者相信市场机制能够公平、有(you)效(xiao)地运(yun)行(xing)。
进入“证监会发布”官(guan)方微信，评论区热闹(nao)非凡。“制度(du)重塑啊，吴村长有(you)魄力，资本市场未来可(ke)期(qi)”“从(cong)严治市、依法治市，制度(du)先行(xing)、刀刃向内，有(you)内容、有(you)看点(dian)、更有(you)期(qi)待”……对吴清的(de)评论有(you)赞许，也(ye)有(you)期(qi)待。
从(cong)A股走势来看，2月7日至5月15日收盘，上证指数从(cong)2829.7点(dian)到3119.9点(dian)，深(shen)证成指从(cong)8708.24点(dian)到9583.54点(dian)，涨幅均超(chao)10%。A股强劲表现的(de)背后(hou)，背后(hou)动因与这位新主席所秉持的(de)核心监管(guan)逻(luo)辑密不可(ke)分。
在3月6日，履新证监会主席“首秀”上，吴清曾坦言“现在还是(shi)边学边干，以学为主。”从(cong)这100天的(de)监管(guan)足(zu)迹来看，吴清不仅迅速适应了新角色，而(er)且成功地承担起了这份责任重大的(de)工(gong)作任务(wu)，监管(guan)风格和(he)思路逐渐清晰。他的(de)政策导向和(he)实际行(xing)动不仅强化了市场监管(guan)，也(ye)提振了市场信心。
未来，如何(he)将外界对于资本市场的(de)改(gai)革的(de)深(shen)切(qie)期(qi)许转化为实际行(xing)动，如何(he)寻求(qiu)强监管(guan)和(he)市场自由(you)度(du)之(zhi)间的(de)平微妙衡，是(shi)一项项复杂而(er)艰巨的(de)任务(wu)。
对于吴清来说，任重道(dao)远。