随着美(mei)国大选(xuan)临(lin)近，特朗普有可能再次成为美(mei)国总统的猜测引发华尔街担忧，尤其是如果特朗普对(dui)美(mei)联储施加更多(duo)控制，破坏了对(dui)抑制通胀和保持美(mei)国经济稳定至关重要的独立性，将(jiang)会(hui)怎样？
前纽约联储主席Bill Dudley周三撰文称，虽(sui)然特朗普要破坏美(mei)联储的独立性并不容易，但这确实是一个非常可怕的前景(jing)，一点点企图就可能造成巨大恶果。
Dudley表(biao)示(shi)，当中央银行在制定货币政策时拥有更大的独立性时，它们在实现立法机构设定的就业和通胀目标方面更为成功。然而，特朗普经常表(biao)达(da)对(dui)总统在利率上缺(que)乏影响力的挫败感，而且据报道，他的一些盟友已(yi)经制定了一项(xiang)计划，可能涉(she)及解雇美(mei)联储主席鲍威尔，并使美(mei)联储的决定受到白宫的更多(duo)审查。
按照美(mei)联储的制度(du)设计，任何总统在四年任期(qi)内都(dou)很难对(dui)美(mei)联储进行太多(duo)控制。总统只能任命联邦公开市(shi)场委员会(hui)的12名投票委员中的7名，并且是需要分阶段任命。而从2025年到2029年之间，只有两(liang)名票委将(jiang)需要重新任命，即鲍威尔和拜登任命的理事Adriana Kugler。此外，如果特朗普试图让更顺从他的替代者进入委员会(hui)，还需要参议院的批(pi)准。在他的第一个任期(qi)中，他提名的四位候选(xuan)人中有两(liang)位没有通过。
Dudley表(biao)示(shi)，解雇鲍威尔也很困难，因为这是没有先例的，就算(suan)如果特朗普不顾一切地(di)设法做到了，鲍威尔仍然可以继续担任理事直到他的任期(qi)在2028年结束。而更重要的是，联邦公开市(shi)场委员会(hui)的成员可以投票重新任命他为委员会(hui)主席。
但Dudley也指出，单是特朗普可能尝试这一行为的想法就足(zu)够令人担忧。即使不考虑房地(di)产商当总统的可能偏好，政府本身有一些强烈的动机去(qu)偏好低利率。最显著的是，高通胀以名义(yi)美(mei)元增长的方式推动经济增长，这反过来会(hui)压制美(mei)国的债务(wu)与(yu)GDP比率，掩盖美(mei)国财(cai)政政策不可持续的迹象，预(yu)计预(yu)算(suan)赤字将(jiang)无限期(qi)超过GDP的6%。例如，疫(yi)情期(qi)间的通胀使得公众持有的市(shi)场化债务(wu)从2020年占GDP 103%的高峰降至92%。
而就算(suan)不直接控制美(mei)联储，总统和国会(hui)也可以施加很大压力。Dudley说，通过实施挥霍无度(du)的财(cai)政政策，他们可以将(jiang)美(mei)联储控制通胀的任务(wu)复杂化：利率越高，财(cai)政问题(ti)就会(hui)随着政府债务(wu)成本的增加而恶化。极端情况下，这种财(cai)政政策可能让中央银行直接印钞票以资助政府支出，进而导致恶性通胀，正如2007年津巴布韦和20世(shi)纪(ji)20年代初德国所发生的那样。
他表(biao)示(shi)，由于审慎的经济管理、强有力的法治、深入而流(liu)动的资本市(shi)场以及资本的自由流(liu)动，美(mei)元已(yi)成为世(shi)界储备货币和稳定的价值储存。如果白宫加强对(dui)美(mei)联储的控制而威胁到这些关键属性，美(mei)元可能会(hui)走软，股市(shi)可能会(hui)下跌(die)，美(mei)国固定收(shou)益资产的风险溢价可能会(hui)增加，损害美(mei)国的经济健康。即使特朗普尝试并未(wei)能削弱美(mei)联储的独立性，这种情况也可能发生，但如果他成功了，情况会(hui)更糟。
Dudley最后表(biao)示(shi)，市(shi)场对(dui)即将(jiang)到来的总统选(xuan)举的轻松情绪让他感到惊讶。虽(sui)然把特朗普对(dui)美(mei)联储的意(yi)图当真可能有些困难，但必须认真对(dui)待这些意(yi)图。