地缘冲突越演越烈(lie)，大宗(zong)商(shang)品又要迎来一波(bo)牛市了？
今日(ri)，受俄罗斯金属(shu)被制裁禁止交付影响(xiang)，伦敦金属(shu)交易所的铝、镍(nie)价格飙升。
其(qi)中，铝价一度上涨了9.4%，是自1987年推出当前形式的合约(yue)以来的最高涨幅；
而(er)镍(nie)价一度上涨8.8%，铜的走势则稍逊于两者(zhe)，涨1.53%。
英(ying)美突然出手
当地时间周六，为了遵守英(ying)美对俄罗斯的新制裁，伦敦金属(shu)交易所 (LME)禁止在其(qi)系统中交付4月13日(ri)及之后生产的俄罗斯金属(shu)。
前一天，英(ying)美宣布，禁止伦敦金属(shu)交易所 (LME) 和芝加哥商(shang)品交易所 (CME) 接受俄罗斯新生产的铝、铜和镍(nie)。
此次制裁旨在限制俄罗斯从金属(shu)出口中获得收入，以资(zi)助其(qi)在乌克兰(lan)的军事行动。
LME在声明中表示，“旧”俄罗斯金属(shu)可(ke)以继(ji)续交付，不过，需要证据(ju)证明该金属(shu)没有违反(fan)制裁。
具体而(er)言(yan)，如(ru)果俄罗斯金属(shu)的所有者(zhe)能够(gou)提供证据(ju)，证明该金属(shu)是在4月13日(ri)之前生产的，那么该金属(shu)仍然可(ke)以列入LME认股权证（即授予(yu)所有权的所有权文件）。
将出现期(qi)货溢价
影响(xiang)上，俄罗斯是铝、铜和镍(nie)的主要生产国之一。
咨询公司CRU Group的数据(ju)显示，俄罗斯供应了全球约(yue)6%的铝、5%的镍(nie)和4%的铜。
俄罗斯在伦敦金属(shu)交易所的作用更为重要。以镍(nie)为例，俄罗斯的诺里尔斯克镍(nie)业长期(qi)以来一直是最大的精(jing)炼金属(shu)供应商(shang)，这是向伦敦金属(shu)交易所交付的唯一形式。
截至3月底，俄罗斯金属(shu)已占LME铝库存的91%、铜的62%和镍(nie)的36%。
短期(qi)来看，交易员预计，将出现一波(bo)在交易所系统之外俄罗斯金属(shu)的交付潮，因(yin)为所有者(zhe)担心未(wei)来限制的前景(jing)，这些金属(shu)现在可(ke)能就会被倾销到交易所。
在周六的声明中，LME承认，制裁造成的不确定性意味着“相对大量”的俄罗斯金属(shu)可(ke)能会涌(yong)入该交易所。
这可(ke)能会压低现货价格相对于远期(qi)合约(yue)的价格，这种情况(kuang)被称为期(qi)货溢价，通(tong)常意味着市场供应充(chong)足。
目前，铜、铝和镍(nie)的期(qi)货溢价已经处于历史最高水平，部分原因(yin)是俄罗斯金属(shu)在交易所的份(fen)额不断增加，只(zhi)有有限的消费者(zhe)、贸(mao)易商(shang)和经纪人愿意接触(chu)。
长期(qi)影响(xiang)有限？
不过，分析认为，突发的制裁可(ke)能会带来市场短暂的飙涨，但(dan)长期(qi)来看，影响(xiang)似乎并(bing)不会特别大。
一方面，市场已经不是第一次经历地缘政治带来的波(bo)动了。
犹记得，2022年3月发生的镍(nie)逼空事件几乎摧毁(hui)了LME，以及2018年对俄铝的制裁造成了严重的破坏，金属(shu)交易商(shang)们(men)已经习惯了剧烈(lie)波(bo)动。
因(yin)而(er)，有交易员和高管表示，新的限制最终不太可(ke)能产生像这以上两起事件那样巨大的影响(xiang)。俄罗斯两大金属(shu)巨头俄罗斯铝业和诺里尔斯克镍(nie)业与战前相比，与西方金融体系的联系要少得多，该行业在过去两年里一直在为制裁的可(ke)能性做准备。
另一方面，一名英(ying)国官员表示，英(ying)国预计任何的市场混乱都将是短暂的，政府已与美国、伦敦金属(shu)交易所、英(ying)格兰(lan)银行和金融行为监管局的同事进行了磋商(shang)，以尽量减少任何影响(xiang)。
据(ju)另一位英(ying)国官员介绍(shao)，此次制裁不会阻止两家公司之间签(qian)订(ding)双边合同，而(er)是影响(xiang)通(tong)过LME签(qian)订(ding)双边合同。
官员们(men)表示，俄罗斯金属(shu)在交易所的持续交易预计将出现折(she)扣，虽然这一行动不会限制供应，但(dan)俄罗斯每笔交易可(ke)以获得的收入将会减少。