过去一个多(duo)月来，市场风格突变，美股、美债双杀(sha)，比特(te)币、黄金冲高回落(luo)，中国股票逆势(shi)大反弹。
据美国银行首(shou)席投资官Michael Hartnett最新分析，这一切的转折点或发生(sheng)在3月13日，当天比特(te)币冲上历史高点73157美元后回落(luo)，也是在这一天，市场对降息(xi)的预期从比美联储“更(geng)鸽”转向比美联储“更(geng)鹰”。
在上周美联储FOMC决议(yi)后，市场预期美联储今年(nian)降息(xi)幅度为(wei)40个基点，较年(nian)初2%的预期大幅减少。
市场分水岭
3月13日那天，不仅(jin)是比特(te)币这波行情的转折点，其它资产也纷纷“变脸”。
衡量债券隐含波动率(MOVE指数)飙升到100以上，墨西哥比索、日元和(he)可可期货出现闪崩，企业(ye)债价格暴跌(die)。
与此同(tong)时(shi)，中国资产出现了巨大逆转，自1月低点至今，恒(heng)生(sheng)指数累计上涨近21%，恒(heng)生(sheng)科技指数累计上涨逾28%，港股主要指数相继跑进牛市。
美银最新的每周资金流向数据显示，黄金和(he)比特(te)币都遭受了大规模资金外流。其中，黄金资金流出达 11 亿美元，创 2024 年(nian) 1 月以来最大流出量，比特(te)币流出 6 亿美元，创 2022 年(nian) 6 月以来最大流出量。
中国股票基金出现了8周来最大的资金流入。
Hartnett表示，变盘背后是市场为(wei)高利率会持续(xu)更(geng)久在定价。
对于未来走势(shi)，Hartnett对当前金融市场进行了全面评估(gu)，指出了几个关键趋势(shi)：
债券市场正处于长期熊市初期，主要驱动因素为(wei)通胀，更(geng)深层次(ci)的原因包括财政过度宽松、债务累积、战争和(he)去全球化等。Hartnett认为(wei)，只有美国减少财政过剩时(shi)，这个熊市才会结束；
商品市场则(ze)正在进入长期牛市初期，原因与债券市场相同(tong)，并且受益于AI技术带动的能源新需求；
股票市场目前处于长期牛市阶段后期，该阶段最终将以泡沫化或经济衰退告终；
美元正处于长期熊市中，尤其与加密货币和(he)黄金相比。这一趋势(shi)在一定程度上属于预料之中，因为(wei)美国不断上升的债务和(he)赤字局势(shi)迫使其需要一个较弱的外汇价值来吸引外资，或通过降息(xi)来支持国债。
债券市场正处于长期熊市初期，主要驱动因素为(wei)通胀，更(geng)深层次(ci)的原因包括财政过度宽松、债务累积、战争和(he)去全球化等。Hartnett认为(wei)，只有美国减少财政过剩时(shi)，这个熊市才会结束；
商品市场则(ze)正在进入长期牛市初期，原因与债券市场相同(tong)，并且受益于AI技术带动的能源新需求；
股票市场目前处于长期牛市阶段后期，该阶段最终将以泡沫化或经济衰退告终；
美元正处于长期熊市中，尤其与加密货币和(he)黄金相比。这一趋势(shi)在一定程度上属于预料之中，因为(wei)美国不断上升的债务和(he)赤字局势(shi)迫使其需要一个较弱的外汇价值来吸引外资，或通过降息(xi)来支持国债。
此外，Hartnett指出，美国春季数据显示出明显的滞胀迹象：
ISM新订单和(he)就业(ye)指数均低于50，而支付价格指数超过60。
同(tong)时(shi)，美国职(zhi)位空缺与失业(ye)人数的比例(li)自2021年(nian)8月以来处于最低，预示出劳动力成(cheng)本(ben)的上升。
ISM新订单和(he)就业(ye)指数均低于50，而支付价格指数超过60。
同(tong)时(shi)，美国职(zhi)位空缺与失业(ye)人数的比例(li)自2021年(nian)8月以来处于最低，预示出劳动力成(cheng)本(ben)的上升。