前段时间，读者突然问我：“日(ri)元贬值这么(me)厉害，日(ri)本2月为什么(me)还增持164亿(yi)美(mei)元美(mei)债？”
。。。。。。
读者大人，你等(deng)我发个微信问一(yi)下日(ri)本央行行长植田和男，他明天中(zhong)午就会回复(fu)我的了
真是一(yi)个直(zhi)击灵魂的发问啊，日(ri)元都快贬成(cheng)一(yi)张废(fei)纸，日(ri)本政府为何还迟迟不出手？
明明在2022年，日(ri)元贬值至150关口之际，日(ri)本就已经(jing)忍不住三次(ci)出手，动用超9万亿(yi)日(ri)元干预外汇(hui)。
这次(ci)155关口都已经(jing)跌破了，日(ri)本政府还嘴硬，除(chu)了拿个大喇叭(ba)，在那叭(ba)叭(ba)叭(ba)喊“要干预干预”，转过身(shen)就继续增持美(mei)债。。。
从150到155，日(ri)本的底线，为何一(yi)退(tui)再(zai)退(tui)？或者换个问法，日(ri)本还有底线吗？
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日(ri)元跌破155关口
今日(ri)凌晨，在纽约外汇(hui)市(shi)场上，日(ri)元汇(hui)率跌至155.37日(ri)元，创(chuang)1990年6月以(yi)来首(shou)次(ci)。
今日(ri)中(zhong)午，日(ri)本财务大臣铃木俊一(yi)表(biao)示，会密切(qie)关注外汇(hui)波动，将(jiang)采取适当措施应对(dui)外汇(hui)问题。
笔者随(sui)即看一(yi)眼美(mei)元兑日(ri)元的分时走势，居然还一(yi)路冲高至155.72。
这个数(shu)字仿佛能让人看到大空头(tou)那得意的嘴脸，“你个糟老头(tou)子坏得很，你看我信不信。”
也难怪(guai)人家(jia)不信日(ri)本会下场干预汇(hui)市(shi)，日(ri)本2022年10月两度出手暴打日(ri)元大空头(tou)，10月21日(ri)干预规模为5.6万亿(yi)日(ri)元，10月24日(ri)为7296亿(yi)日(ri)元。
当时，日(ri)本财务大臣铃木俊一(yi)直(zhi)接放狠话：日(ri)本正在与投机者进行坚决的对(dui)抗，不能容忍货币的过度波动。
同年10月，日(ri)本所持的美(mei)国国债规模为1.0782万亿(yi)美(mei)元，较上月减少420亿(yi)美(mei)元，连续四个月减持。
(本文内(nei)容均为客观数(shu)据信息罗列，不构成(cheng)任何投资建议）
日(ri)元都快贬值成(cheng)一(yi)张废(fei)纸了，日(ri)本这次(ci)为何还不出手？
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日(ri)本为何还不干预汇(hui)市(shi)
我知道有人肯定不假思索道：“日(ri)元贬值利于日(ri)本出口啊，他肯定希(xi)望日(ri)元一(yi)直(zhi)贬下去。”
但是这个地(di)球不是只有日(ri)本一(yi)个出口国啊，你为了自己的利益说贬就贬，别(bie)人不会照葫芦画瓢吗？
为了修复(fu)资产泡沫破裂后疲软的国内(nei)经(jing)济，1999年6月，时任日(ri)本大藏省财务官原英(ying)资宣布要将(jiang)日(ri)元对(dui)美(mei)元汇(hui)率从117贬值到122日(ri)元。
这个消息传到华盛顿后，时任美(mei)国财政部长劳伦斯·萨默斯直(zhi)接炸了，指责日(ri)本作为一(yi)个国际收支经(jing)常项目顺差的国家(jia)，首(shou)先应该通过提振国内(nei)需求，而(er)不是只想依赖其他国家(jia)。
事实上，拥有庞大贸易顺差的日(ri)本，在没有美(mei)国以(yi)及其他贸易伙伴的同意下，想要一(yi)意孤行实施日(ri)元贬值政策(ce)，简直(zhi)是天方夜谭。
一(yi)般来说，日(ri)本经(jing)常帐余额是被视为出口实力和日(ri)元变动的重要指标。毋庸置疑，日(ri)本就是一(yi)个经(jing)常账户盈余的大国。
但细(xi)看日(ri)本经(jing)常账户中(zhong)的商品(pin)贸易收支一(yi)项会发现(xian)，日(ri)本居然是一(yi)个贸易逆(ni)差国？
日(ri)本的贸易差额从2020年以(yi)来波动不定，尤其是2022年的俄乌冲突下，该国连续几个月录得贸易逆(ni)差。
是以(yi)，日(ri)元疲软虽然有助于推动出口规模，但另一(yi)方面，作为资源贫瘠国，日(ri)本进口产品(pin)成(cheng)本开(kai)始成(cheng)为新(xin)问题，其与澳(ao)大利亚、中(zhong)国和中(zhong)东国家(jia)的贸易逆(ni)差最大。
4月17日(ri)，日(ri)本商工会议所会长小林健会忍不住呼吁(yu)，日(ri)本金融(rong)当局应进行协调汇(hui)市(shi)干预，以(yi)支持日(ri)元，称(cheng)日(ri)本中(zhong)小企业正遭受进口原材料成(cheng)本上涨(zhang)的困扰。
从这个角度来看，日(ri)本实在是没有必要人为过度贬值日(ri)元啊。
都说日(ri)元贬值利好日(ri)股，在日(ri)元疯狂贬值的这个月，日(ri)经(jing)225指数(shu)也不买账了，今日(ri)大跌2.16%，4月累计下挫6.79%。
日(ri)股的萎(wei)靡连累日(ri)经(jing)ETF泥沙俱下，今日(ri)均跌逾2%。
过度贬值的日(ri)元，令跟汇(hui)率管辖(xia)无关的日(ri)本央行都忍不住站出来了，植田行长近期接受采访时表(biao)示：
“如(ru)果日(ri)元汇(hui)率的波动给工资、物价带来了影响，那么(me)日(ri)本央行会因此而(er)做出对(dui)应。”
眼看日(ri)元都贬值到155，日(ri)本央行为什么(me)还这么(me)淡定，不干预就算了，还跑去买美(mei)债，活脱脱火上浇油啊，难道苦肉计？
笔者猜测可能有两点原因：第一(yi)点，美(mei)元不降息，在美(mei)日(ri)巨大利差的现(xian)状下，外汇(hui)干预很难逆(ni)转日(ri)元的贬值趋势，更多是起到放缓贬值速(su)度的作用。
这一(yi)点，日(ri)本在2022年，时隔24年再(zai)度出手干预汇(hui)市(shi)，两年后的结果，大家(jia)现(xian)在都看到了，该贬还是得贬。
第二点，日(ri)本2022年出手正逢美(mei)国疯狂加息的时候(hou)，如(ru)今眼看美(mei)国都快降息了，倒不如(ru)再(zai)熬一(yi)熬，因此日(ri)本可能也是在博弈，美(mei)国撑(cheng)不了多久就要降息了。
如(ru)果日(ri)本真的动手了，说不好美(mei)国还真有这么(me)硬气，迟迟不愿降息。
最后来回答“日(ri)本还有底线吗”这个问题，废(fei)话，当然有了，华尔街目前给出的答案是160，结果究竟如(ru)何，只能拭目以(yi)待了。
明天就能看到日(ri)本央行4月议息会议的结果，利率大概率是按兵不动，但说不定有关于下次(ci)加息路径(jing)的线索。
大家(jia)有没有发现(xian)，越是最后一(yi)公(gong)里，越是难熬，简直(zhi)让人抓耳挠腮，最近关于亚洲货币保(bao)卫战的消息甚嚣尘上，只能说苟(gou)住，活下来，总有迎来曙光的一(yi)天。
最近全球资产走势割裂，美(mei)股、日(ri)股也表(biao)现(xian)震荡，但本周港股突然一(yi)扫颓势，异常强势，转折点终于要来了？
3
港股为何突然强势？
本周港股真的强到令人有如(ru)坠云(yun)雾之感，幸福来得太突然。恒指今日(ri)录得四连涨(zhang)，本周累计上涨(zhang)5.48%。
三倍做多FTSE中(zhong)国ETF更是堪(kan)称(cheng)最灵敏的ETF，从4月18日(ri)至4月24日(ri)连续五日(ri)上攻，累计涨(zhang)幅高达20.67%。
在这期间，热门中(zhong)概股指数(shu)却是从4月22日(ri)才开(kai)始强势上涨(zhang)。
iShares中(zhong)国大盘ETF(FXI)的看涨(zhang)期权占比也从4月22日(ri)的50%上涨(zhang)至4月23日(ri)的70%。
这意味着一(yi)些空头(tou)逐步平仓(cang)离场，情(qing)绪逐渐转暖，多头(tou)的力量开(kai)始显现(xian)。
公(gong)开(kai)资料显示，iShares中(zhong)国大盘ETF是贝莱德(de)发行的一(yi)只在海外上市(shi)的ETF产品(pin)，旨在追踪由在香(xiang)港证券交易所交易的大盘中(zhong)国股票组(zu)成(cheng)的指数(shu)。
对(dui)于港股的突然强势，市(shi)场有观点在猜测有可能是近期从震荡走弱的美(mei)股、日(ri)股撤(che)出来的资金，重新(xin)寻找新(xin)的价值洼地(di)。