经历超过半个月(yue)的新股申购(gou)空(kong)窗期，4月(yue)25日A股终于迎来新股欧莱新材的申购(gou)。
欧莱新材是高(gao)性能(neng)溅射靶材领域领军企业，还是国家级“专精特(te)新”企业与中央财政支持的第二(er)批重点“小(xiao)巨人”企业。
在当前IPO趋势中，其即将成功登陆科创(chuang)板，某(mou)种程度上(shang)能(neng)够说明(ming)该公司的基础较为扎实(shi)。
溅射靶材是推动国产化进程及新质生产力发展的关键
欧莱新材成立于2010年，在溅射靶材领域积累了十(shi)余年的经验，是我国领先的溅射靶材龙头(tou)，产品主要应用于半导(dao)体显示、触控屏、集成电路封装、新能(neng)源电池(shi)和太阳(yang)能(neng)电池(shi)等高(gao)端制造业。
溅射靶材是这些高(gao)端制造业的核心材料，其技术进步是推动国产化进程及新质生产力发展的关键所在。据SEMI的权威统计数据显示，溅射靶材在全球半导(dao)体制造及封装测(ce)试材料市场(chang)中占据了近(jin)3%的比重，足见其关键性。
当前，全球产业链东移的大潮为溅射靶材行业带(dai)来了新的发展机遇。与上(shang)一阶段低端制造业东移不同，当前演绎的是全球电子行业、光伏行业等供应链逐步由欧美、韩国、日本和中国台湾(wan)等厂商向中国大陆厂商转移的趋势。技术含量更高(gao)、利润空(kong)间更大的产业机会(hui)涌现。
同时，国产替代的浪潮也为国内厂商带(dai)来了前所未有(you)的发展机遇。
溅射靶材行业的国产替代具有(you)巨大的市场(chang)空(kong)间。长期以来，全球溅射靶材市场(chang)一直被美国、日本及欧洲的大型制造商所主导(dao)，他们凭(ping)借强大的专利保护和技术领先优(you)势，占据了市场(chang)的绝(jue)大部分份额。根据前瞻产业研究院数据，2021年日本的日矿金(jin)属、东曹公司以及美国的霍尼韦(wei)尔、普莱克斯(si)公司，四家靶材巨头(tou)占据了全球靶材市场(chang)80%份额。
尽管我国的溅射靶材行业起步较晚(wan)，但近(jin)年来却展现出了强劲的发展势头(tou)。随着国家安全和科技自立自强成为国家的核心战略，国产替代的步伐日益加快。欧莱新材招股书(shu)指出，（国内厂商）对(dui)境(jing)外厂商在国内的市场(chang)份额形成了进口替代，并实(shi)现了部分出口，保障(zhang)了国内重点行业上(shang)游关键原材料的自主可控及供应安全。
整体规模扩(kuo)张与结构变革共同推动了中国市场(chang)的蓬勃发展。根据前瞻产业研究院的统计，2021-2026年我国高(gao)性能(neng)溅射靶材市场(chang)前景广阔(kuo)，预计2026年市场(chang)规模将增长至653亿元(yuan)，年复合增长率将达到(dao)15.0%，这意味着五年内将翻一倍。而细分领域平(ping)面显示用溅射靶材行业增长更快，预计2026年将达到(dao)395亿元(yuan)。要知道，半导(dao)体行业每年的增长率基本都是低于5%的个位数，对(dui)比之下行业的活力尽数展现。
在这样大环境(jing)背景下，具有(you)领先技术的企业，如欧莱新材，正迎来它们的黄金(jin)发展时期。
打响(xiang)国产科技自主的信号枪
但尽管近(jin)年来溅射靶材厂商的数量有(you)所增加，整体技术水平(ping)与国际尖端水平(ping)之间仍存在不小(xiao)的差距(ju)，能(neng)够在高(gao)端市场(chang)取(qu)得突破的企业依然屈指可数。
这种局面与技术壁垒密切相(xiang)关。溅射靶材是物(wu)理气相(xiang)沉(chen)积（PVD）过程中的核心材料。在溅射过程中，靶材的原子被高(gao)能(neng)粒子撞击而释(shi)放，随后沉(chen)积在晶片或其他基材上(shang)，形成薄膜。溅射靶材的制作涉及高(gao)精度的技术要求，融合了电子光学、工程学、材料学、物(wu)理学和化学等多个学科的知识。其生产过程涵盖微观结构控制、靶材结构设计、金(jin)属粉末(mo)制备、高(gao)精度成型、机械加工、绑定焊接、清洗包装等多个专业技术领域，因此(ci)形成了较高(gao)的技术门槛。
华金(jin)证券研究所指出，公司是国内较早进入半导(dao)体显示用溅射靶材行业的企业之一。得益于先发优(you)势，欧莱新材积累了丰富的技术经验，逐步打破国外技术垄断。
从技术创(chuang)新看，该公司在半导(dao)体显示领域取(qu)得了显著成就。其中，公司成功研制出适用于平(ping)面显示高(gao)世(shi)代线的钼管靶材，采用热等静压(ya)特(te)殊处理等核心技术工艺制备适用于高(gao)世(shi)代线的钼靶；公司还在钼合金(jin)靶材上(shang)进一步突破，成功开发出满足8K超高(gao)清显示所需钼合金(jin)膜层的原材料配方。
从技术应用层面来说，公司在高(gao)世(shi)代线显示市场(chang)的卓越表现足以证明(ming)其技术实(shi)力。公司不仅已实(shi)现G8.5、G8.6、G10.5等高(gao)世(shi)代线半导(dao)体显示用溅射靶材的量产供货，更是突破G11超高(gao)世(shi)代线领域。根据中国电子材料行业协会(hui)的证明(ming)，公司G8.5、G10.5 平(ping)面铜靶、G10.5 平(ping)面 ITO 靶等多项产品的核心技术指标(biao)已达到(dao)国内外同类产品先进水平(ping)。
欧莱新材在技术上(shang)已突破国外厂商的包围，打响(xiang)了国产科技自主的信号枪；在市场(chang)供应链方面，欧莱新材也已成功地打入国际先进的供应链体系，并已逐步替代国外同类产品。
公司铜靶、铝靶、钼及钼合金(jin)靶和 ITO 靶等主要产品已批量运用于京东方、华星(xing)光电、惠科股份、超视界(jie)、彩虹光电、深超光电和中电熊(xiong)猫等下游知名(ming)半导(dao)体显示面板厂商 TFT-LCD 产品中。据DISCIEN数据显示，以全球LCD TV面板出货量来计，京东方、华星(xing)光电、惠科股份位列(lie)前三(san)，合计市场(chang)份额超60%。这意味着公司已进入全球顶级的供应链。
数据来源：DISCIEN
同时，在触控屏、建筑玻璃(li)、装饰镀膜、集成电路封装、新能(neng)源电池(shi)和太阳(yang)能(neng)电池(shi)等多个领域，欧莱新材都表现出了强大的市场(chang)竞争力。欧莱新材成功渗透至超声电子、莱宝高(gao)科、南玻集团、长信科技和TPK（宸(chen)鸿(hong)科技）等触控屏行业领先企业的供应链，以及AGC（旭硝子）、南玻集团、Pilkington（皮尔金(jin)顿(dun)）和旗滨集团等建筑玻璃(li)行业巨头(tou)的供应链。同时，它也进入了越亚(ya)半导(dao)体、SK Hynix（海力士）等半导(dao)体厂商的集成电路封装材料供应体系，以及万(wan)顺新材、宝明(ming)科技、腾胜科技等新能(neng)源电池(shi)复合集流体正负极材料和镀膜设备核心厂商的供应链。
随着在技术研发和市场(chang)拓展方面的持续努力，公司在国内溅射靶材行业处于领导(dao)地位。根据招股书(shu)，2022年公司溅射靶材业务收入在国内溅射靶材厂商中排名(ming)第四，2021年公司平(ping)面显示用溅射靶材业务收入在国内溅射靶材厂商中排名(ming)第二(er)。
归母净利润同比增长39.69%
尽管下游行业存在周期性波动，但欧莱新材凭(ping)借有(you)利的外部环境(jing)和自身能(neng)力，依然保持了较为稳健的成长态势。
2023年，公司实(shi)现营业收入高(gao)达4.76亿元(yuan)，同比激增21.50%；同时，归母净利润也达到(dao)了0.49亿元(yuan)，同比增长39.69%。基于2021年这个周期顶部的高(gao)收入基数计算，公司在2021年至2023年间的年复合增速仍然高(gao)达24.63%，显示出强劲的增长动力。
展望未来，公司成长路径较为清晰：
1、从产品端来看，公司在ITO靶、钼及钼合金(jin)靶等领域均取(qu)得了显著的新进展。在半导(dao)体显示领域，欧莱新材的产品于2023年6月(yue)通过彩虹光电的首套产品测(ce)试、即将进入大批量供货阶段，且(qie)已进入惠科、华星(xing)光电、超视界(jie)等厂商的首套产品测(ce)试流程；在太阳(yang)能(neng)电池(shi)领域，公司的产品已处于华晟新能(neng)源、钜能(neng)电力等光伏企业的认证流程中。
在新型钼合金(jin)靶方面，欧莱新材领先于竞争对(dui)手已生产出首套产品，并进入惠科、京东方等厂商的产品认证阶段；该产品可有(you)效阻挡铜原子热扩(kuo)散(san)，满足8K超高(gao)清显示的膜层特(te)性需求。
另外，公司还向上(shang)游核心原材料高(gao)纯(chun)无氧铜领域延伸(shen)，通过纵向拓展实(shi)现产业链整合。根据招股书(shu)，高(gao)纯(chun)无氧铜是公司产品制造的核心原材料。公司目前已成功制备出小(xiao)型高(gao)纯(chun)无氧铜板样品。
随着产品的不断进展，欧莱新材相(xiang)关业务的销量有(you)望逐步提升。
2、从需求端的角度来看，平(ping)面显示是公司产品核心的下游应用行业，报告期内相(xiang)关收入占比维持在7成以上(shang)。在平(ping)面显示领域，公司溅射靶材运用于G8.5以上(shang)高(gao)世(shi)代产线产品的收入占比均超过95%。
开源证券研究所认为，随着日本JOLED申请破产重组，全球OLED面板行业竞争格局或将进一步集中于中国和韩国。天风证券研究所指出，三(san)星(xing)、京东方布局背景下，行业有(you)望开启新一轮(lun)的8.6代OLED产线投资热潮。这为公司的未来发展提供了广阔(kuo)的市场(chang)空(kong)间。
展望未来在新质生产力与科技自主可控浪潮之下，欧莱新材将继续加速创(chuang)新和迭代。凭(ping)借强大的技术实(shi)力和市场(chang)竞争力，加上(shang)上(shang)市获得的资金(jin)支持，未来公司的商业化和业绩兑现也同样值得期待。