从上(shang)海重(zhong)返北京履新的吴清，在证监(jian)会主席这个位置上(shang)，迎来了其任上(shang)的第一个100天。
昨天，吴清在北京参加了“5・15全国(guo)投资者保护宣传日”活动。值得(de)注意的是，吴清在致辞时表示投资者是市场之本(ben)，要保护投资者特别是中小投资者的合法权益；同时也再次强调，把“僵尸企业”“害群之马”，坚决清出(chu)市场。
（图为吴清参加“5・15全国(guo)投资者保护宣传日”活动时致辞）
实际上(shang)，从证监(jian)会除夕披(pi)露“1号罚单(dan)”，到新春(chun)上(shang)班伊始两天召开(kai)十余场座谈会问计市场，再到新“国(guo)九条”综合施策和“1+N”政策体系持续(xu)上(shang)新…… 这位职业生涯几乎(hu)与中国(guo)资本(ben)市场发(fa)展同步，首(shou)位出(chu)身于(yu)证监(jian)系统的证监(jian)会主席，在这100天里，一边为投资者寻找(zhao)信心、一边为市场施加“重(zhong)拳猛药”。
新局待解
从1990年沪深(shen)开(kai)市至今近34年，上(shang)市公司数量5300余家，其中过去7年上(shang)市了2000多家。尴尬的是，过去这7年也是中国(guo)股市震荡最大、问题频发(fa)、投资者情绪较(jiao)多的阶段，问题与情绪的积压，直到2023年年底(di)的股市上(shang)得(de)到最直观的宣泄，千股跌停、流动性锐减、投资者出(chu)逃的场景一再出(chu)现，A股3000点保卫战再次上(shang)演。
对于(yu)中国(guo)股市而言(yan)，这是一个充满了黑(hei)色意味的场景，股民不断用脚投票；对于(yu)监(jian)管部门而言(yan)，这是一个满含嘲讽(feng)的打击，市场对监(jian)管、对上(shang)市公司的信任，再度面临修(xiu)复。
吴清，就是在这样的背景下，2月7日，从上(shang)海重(zhong)回北京金融大街19号富凯(kai)大厦的。
资本(ben)市场对吴清并(bing)不陌生，2005年，吴清从机构部主任改任证券公司风险处置办公室主任，专事问题券商的风险处置。吴清以其雷厉风行的作(zuo)风和深(shen)厚的监(jian)管经验(yan)，迅速投入到这场维护金融市场稳定的重(zhong)大战役之中，成功处置了2008年的券商风险，有效(xiao)化解了当时迫在眉睫的证券市场危机。
在这段被称为“券商重(zhong)生”的历(li)程(cheng)中，吴清逐一攻克难关，几年中处置了南方证券、闽发(fa)证券、“德隆系”券商等31家问题机构，其中，推动26家公司进入司法破产程(cheng)序(xu)，其余5家以其他(ta)方式完成收口。
2009年3月，正值中国(guo)基金市场面临严(yan)峻挑战之际，吴清临危受命，出(chu)任基金监(jian)管部主任。彼时，“老鼠仓”现象已成为侵蚀资本(ben)市场健康、损害投资者利益的一大顽疾。吴清上(shang)任后，迅速展现出(chu)了铁腕风格，对“老鼠仓”展开(kai)了前(qian)所未有的严(yan)厉整治。
标志性事件包括2009年6月曝光的“张野(ye)案”，以及随后的“刘海案”“涂(tu)强案”等，这些案例中，多位涉及“老鼠仓”操作(zuo)的基金从业人员被依法查处，有效(xiao)地震慑了违规行为，净化了市场环境。
2016年5月，吴清担任上(shang)海证券交易所理(li)事长，他(ta)曾多次强调“一线(xian)监(jian)管”。他(ta)表示，上(shang)交所将切实扛起一线(xian)监(jian)管和风险防范责任，筑牢市场监(jian)管、风险防范和投资者保护的第一道防线(xian)。
只不过，这次待他(ta)重(zhong)回证监(jian)会时，摆在他(ta)和市场面前(qian)的，已经是全新的局面和命题。
铁腕治市
都说新官上(shang)任三把火，新任证监(jian)会主席吴清上(shang)任百天来，证监(jian)会刮起乱象整治之风，将“三把火”首(shou)先燎向造假(jia)上(shang)市公司、违法违规券商和会计师事务所等中介机构。
第一把火，亮剑(jian)欺(qi)诈(zha)发(fa)行。2月9日，除夕，也是吴清上(shang)任的第二天，证监(jian)会披(pi)露对思尔芯欺(qi)诈(zha)发(fa)行违法行为作(zuo)出(chu)行政处罚的信息(xi)。
据悉，思尔芯是在2021年8月提交科(ke)创板(ban)首(shou)发(fa)上(shang)市申请，2021年12月证监(jian)会对其实施现场检查，发(fa)现公司涉嫌存在虚增收入等违法违规事项。2022年7月，思尔芯撤回发(fa)行上(shang)市申请。证监(jian)会对其涉嫌欺(qi)诈(zha)发(fa)行行为进行了立案调查和审理(li)。经查，思尔芯在公告的证券发(fa)行文(wen)件中编造重(zhong)大虚假(jia)内容，证监(jian)会对公司及主要管理(li)人员被合计罚没(mei)1650万元。
值得(de)一提的是，该(gai)案系新《证券法》实施以来，发(fa)行人在提交申报材料后、未获(huo)注册前(qian)，证监(jian)会查办的首(shou)例欺(qi)诈(zha)发(fa)行案件，具有标杆(gan)意义。证监(jian)会此举极大震慑排长队申请IPO企业中的造假(jia)者。
“企业IPO上(shang)市绝不能以‘圈钱’为目的，更不允许造假(jia)、欺(qi)诈(zha)上(shang)市。因此，审核注册各(ge)个环节都要依法依规，严(yan)之又严(yan)，督促(cu)发(fa)行人真实准确完整披(pi)露信息(xi)，全力把造假(jia)者挡在资本(ben)市场门外。”证监(jian)会主席吴清在全国(guo)两会上(shang)指(zhi)出(chu)，证监(jian)会的首(shou)要职责就是抓好全链条各(ge)环节的监(jian)管，首(shou)先便(bian)是“严(yan)把入口”。
证监(jian)会对思尔芯的严(yan)厉处罚，无异于(yu)在资本(ben)市场投下了一颗(ke)震撼弹，这不仅是一次对违规行为的重(zhong)拳打击，更是向所有意欲通过不正当手(shou)段达到上(shang)市目的的企业亮出(chu)了红牌警告，也凸(tu)显出(chu)监(jian)管层对欺(qi)诈(zha)发(fa)行“零容忍”的态度。
第二把火，严(yan)惩从业人员违规炒股。从业人员的行为规范是资本(ben)市场稳健发(fa)展的基石。近年来，随着资本(ben)市场的日益复杂化，一些从业人员在追求个人利益的过程(cheng)中，逐渐忽视了自(zi)身行为规范的约束(shu)，违规炒股的行为时有发(fa)生。
2月9日，针对从业人员违规买卖(mai)股票行为，证监(jian)会对共63人作(zuo)出(chu)行政处罚，合计罚没(mei)8173万元，对1人作(zuo)出(chu)终身证券市场禁入措施。
证券从业人员不得(de)买卖(mai)股票是《证券法》的基本(ben)要求。近年来，证监(jian)会严(yan)厉打击证券从业人员违规买卖(mai)股票行为。2019年至2023年，共查办67起从业人员违法炒股案件，对139人作(zuo)出(chu)行政处罚，着力构筑“不敢、不能、不想”违规炒股的长效(xiao)机制。在压实中介机构“看门人”责任方面，监(jian)管力度也在不断加大。据统计，吴清履新百天来，就有30余家券商收到了超百张罚单(dan)，从头部券商到中小券商无一幸免，均有罚单(dan)在身。市场人士称，此次大范围的处罚行动，凸(tu)显了监(jian)管部门对于(yu)维护资本(ben)市场健康稳定发(fa)展的坚定决心。通过高密度、无死角的检查与惩处，既是对存在问题机构的一次警示，也向整个证券行业释放出(chu)明确信号：任何企图跨越法律红线(xian)的行为都将面临严(yan)惩，无论机构的规模大小或是市场地位高低(di)。
对于(yu)2024年的执法重(zhong)点，证监(jian)会强调将从严(yan)打击严(yan)重(zhong)危害市场平稳运(yun)行、侵害投资者合法权益、社会影响恶劣、群众反映强烈的证券期(qi)货市场违法行为，为加快建设安全、规范、透明、开(kai)放、有活力、有韧(ren)性的资本(ben)市场保驾护航。
第三把火，重(zhong)击财务造假(jia)。在强化市场监(jian)管、维护资本(ben)市场的公正透明原则(ze)下，证监(jian)会采取了前(qian)所未有的严(yan)厉措施，通过追溯审查上(shang)市公司过去十年的财务数据，旨在彻(che)底(di)排查财务不实与欺(qi)诈(zha)行为。
作(zuo)为此番严(yan)格审查的直接成果(guo)，证监(jian)会发(fa)布2024年年度的“1号罚单(dan)”，目标直指(zhi)在康得(de)新财务造假(jia)案中扮演关键角色的瑞华会计师事务所。康得(de)新案，作(zuo)为近年来中国(guo)资本(ben)市场中的一个重(zhong)大财务造假(jia)案例，涉及金额高达数百亿，不仅严(yan)重(zhong)损害了投资者信心，也对市场秩(zhi)序(xu)构成了严(yan)峻挑战。证监(jian)会通过对这一案件的深(shen)入调查，揭示了瑞华会计师事务所在审计康得(de)新2015年至2017年年度财务报表时的一系列(lie)失职行为。根据瑞华会计师事务所违法行为的事实、性质、情节与社会危害程(cheng)度，证监(jian)会决定：责令瑞华会计师事务所改正，没(mei)收业务收入594.34万元，并(bing)处以罚款1188.68万元。会计师事务所等中介机构是资本(ben)市场“看门人”，与上(shang)市公司串通进行财务数据造假(jia)这种行为无异于(yu)在市场基石上(shang)挖掘裂缝，严(yan)重(zhong)扰乱了资本(ben)市场的正常秩(zhi)序(xu)。证监(jian)会这次倒查不仅仅是一次对过往违规行为的追溯和惩处，更是对整个行业生态的一次重(zhong)塑。“我(wo)们将瞪大眼睛，对问题机构、问题企业强化早期(qi)纠正，对各(ge)类风险及早处置，对各(ge)种违法违规行为露头就打，对重(zhong)点领域的重(zhong)大违法行为重(zhong)点严(yan)打。特别是一些触碰底(di)线(xian)的，比如造假(jia)欺(qi)诈(zha)、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严(yan)厉打击。”吴清表示。
一时之间，A股市场的一众问题企业，以及与之紧密相关的券商、会计师事务所等中介机构，都不约而同地感受到了前(qian)所未有的压力与危机。这压力犹如古希腊传说中的达摩克利斯之剑(jian)，高悬于(yu)头顶。
城(cheng)门立木
履新百日，动作(zuo)频频，吴清向外界传递着新任资本(ben)市场监(jian)管掌门人的监(jian)管理(li)念(nian)和思路。
在履新“满月”之际，吴清首(shou)次公开(kai)发(fa)声时便(bian)明确了“强监(jian)管、防风险、促(cu)发(fa)展”的核心方针。从监(jian)管方面来说，重(zhong)点是突出(chu)两个字，一个是强，一个是严(yan)，即要“强本(ben)强基、严(yan)监(jian)严(yan)管”。
新官上(shang)任的“三把火”也展现出(chu)新任主席吴清前(qian)所未有的决心与魄力，让“严(yan)监(jian)严(yan)管” 给整个市场和行业打下深(shen)深(shen)的烙印。
“严(yan)监(jian)严(yan)管”这一政策导向，不仅是对资本(ben)市场长期(qi)积累问题的一次深(shen)刻反思与应(ying)对，更是对市场体系的一次全面整顿与重(zhong)塑。其背后，蕴含着监(jian)管层对于(yu)资本(ben)市场健康发(fa)展的深(shen)切期(qi)望与坚定决心，意在通过强有力的监(jian)管措施，实现对市场乱象的彻(che)底(di)“刮骨疗伤”。
整体来看，在A股市场的发(fa)展历(li)程(cheng)中，随着市场规模的迅速扩张，一系列(lie)深(shen)层次的问题逐渐浮出(chu)水面。
注册制全面推广(guang)的初衷是提升市场效(xiao)率，让更多优质企业获(huo)得(de)直接融资的机会。但实践(jian)中，过快的发(fa)行节奏却为一些资质存疑的企业提供了可(ke)乘之机，这些企业或隐瞒关键信息(xi)，或虚构财务数据，试图“带病闯关”，严(yan)重(zhong)破坏了资本(ben)市场的公正性和透明度。
与此同时，退市机制的不够(gou)完善成为制约市场效(xiao)率的另(ling)一瓶颈(jing)。缺乏有效(xiao)且严(yan)格的退市制度，意味着市场无法高效(xiao)淘汰劣质企业，导致资源错配，优秀企业和劣质企业并(bing)存，影响了市场的整体质量和投资信心。加之违规成本(ben)过低(di)和惩戒措施执行不严(yan)，进一步纵容了个别上(shang)市公司进行财务舞弊(bi)、内幕交易等行为，加剧了市场秩(zhi)序(xu)的混乱。
在此背景下，中介机构的角色也显得(de)颇为微妙。在利益的诱惑下，部分中介机构未能坚守(shou)职业道德，反而沦(lun)为协助企业进行财务造假(jia)的共谋者，进一步加剧了市场的信任危机。
这些问题如同错综复杂的藤蔓(man)，相互(hu)交织，不仅侵蚀着金融市场的健康肌(ji)体，也一度使得(de)中国(guo)资本(ben)市场陷入混乱与动荡的边缘。
为有效(xiao)整治市场乱象，吴清上(shang)任来，除了加大对违规行为的查处力度，也发(fa)布了一系列(lie)制度规则(ze)，旨在扎(zha)紧制度篱笆，为资本(ben)市场的规范运(yun)行提供坚实的制度保障。
3月15日，证监(jian)会发(fa)布了严(yan)把发(fa)行上(shang)市准入关、加强上(shang)市公司持续(xu)监(jian)管等4项重(zhong)磅新政。针对IPO上(shang)市，证监(jian)会严(yan)禁以“圈钱”为目的盲(mang)目谋求上(shang)市、过度融资，对财务造假(jia)、虚假(jia)陈述、粉饰包装(zhuang)等行为及时依法严(yan)肃追责。针对上(shang)市公司监(jian)管，提出(chu)推动构建资本(ben)市场财务造假(jia)综合惩防体系，提高“穿透式”监(jian)管能力，努力实现业绩穿透、数据真实。
针对券商基金监(jian)管，强调督促(cu)行业机构端正经营(ying)理(li)念(nian)，把功能性放在首(shou)要位置，切实履行信义义务，完善利益冲突防范机制，严(yan)厉打击股东和实控人侵害机构及投资者利益的不法行为。关于(yu)加强证监(jian)会自(zi)身建设，突出(chu)作(zuo)风过硬(ying)，把严(yan)的基调、严(yan)的措施、严(yan)的氛围长期(qi)坚持下去，从严(yan)从紧整治政商“旋转门”，重(zhong)拳纠治“四风”顽疾，持续(xu)保持惩治腐败的高压态势。
4月12日，国(guo)务院(yuan)印发(fa)《关于(yu)加强监(jian)管防范风险推动资本(ben)市场高质量发(fa)展的若干意见》。这是继(ji)2004年、2014年后，又一个十年周期(qi)内的资本(ben)市场指(zhi)导性文(wen)件，标志着资本(ben)市场改革进入了一个新的阶段。
新“国(guo)九条”着眼于(yu)解决长期(qi)积累的深(shen)层次矛盾，提出(chu)了推动市场高质量发(fa)展的多项举措，包括深(shen)化注册制改革、完善多层次资本(ben)市场体系、加强投资者保护、提升上(shang)市公司质量，以及严(yan)厉打击财务造假(jia)等。
同日，被称为“史上(shang)最严(yan)”退市新规出(chu)炉，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出(chu)清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出(chu)渠(qu)道，加强退市公司投资者保护。
新“国(guo)九条”与严(yan)把发(fa)行上(shang)市准入关、退市新规等若干配套制度规则(ze)，共同形成“1+N”政策体系。“综合来看，“1+N”政策体系是一个相辅相成的有机整体，必须一体推进，系统落实。”吴清认为。
“1+N”政策体系宛如一张精密的网络，覆盖(gai)了资本(ben)市场运(yun)作(zuo)的每一个细(xi)微环节。从上(shang)市公司的“入口”到持续(xu)监(jian)管，再到“出(chu)口”，都正在建立更加严(yan)格的制度安排。
“目的就是坚决把造假(jia)者挡在门外，把公开(kai)透明的要求贯彻(che)到公司信息(xi)披(pi)露的全过程(cheng)，把尊重(zhong)投资者、回报投资者的理(li)念(nian)融入公司治理(li)的各(ge)项机制，把“僵尸企业”、害群之马坚决清出(chu)市场。”吴清强调，这一强硬(ying)立场得(de)到了广(guang)大投资者和社会各(ge)界的积极评价。
法治兴，则(ze)市场兴。从长远来看，这一系列(lie)举措，不仅是对现有问题的应(ying)对，更是对未来蓝图的规划，为资本(ben)市场铺就了一条通往长期(qi)稳定发(fa)展的宽阔大道。
深(shen)改持续(xu)
从铁腕治市，到城(cheng)门立木，一幅精心策划并(bing)稳步实施的治市蓝图正逐步展开(kai)，其核心目标在于(yu)强化市场监(jian)管，深(shen)化资本(ben)市场改革，进而营(ying)造一个更加公平透明的市场环境。这不仅仅是一场简单(dan)的规则(ze)修(xiu)订(ding)或市场整顿行动，而是一场深(shen)层次的制度革新。
回想起吴清刚刚上(shang)任之时，A股市场正值危急时刻。2024年年初，A股短期(qi)内的持续(xu)下跌，上(shang)证指(zhi)数屡创新低(di)，一度跌至2700点以下，千股跌停局面亦再次出(chu)现，雪球产品(pin)爆仓，融资融券、股权质押领域也拉响警报，进一步加剧了市场动荡。
彼时，稳市场、稳信心成为当务之急。吴清被委以重(zhong)任，担任素有“火山口”之称的证监(jian)会主席，这一决策蕴含着深(shen)思熟虑(lu)的战略考量。
与历(li)任证监(jian)会主席的履历(li)不同，吴清并(bing)非来自(zi)银行系统，而是史上(shang)首(shou)位出(chu)身证监(jian)系统的证监(jian)会主席。他(ta)历(li)任国(guo)家计划委员会、国(guo)务院(yuan)证券委员会办公室以及中国(guo)证券监(jian)督管理(li)委员会的多个重(zhong)要职位，包括机构监(jian)管部副主任（副厅级）、主任、证券公司风险处置办公室主任和基金监(jian)管部主任等。
这些丰富的经历(li)不仅让吴清对资本(ben)市场运(yun)作(zuo)有了全面而细(xi)致的理(li)解，还使他(ta)能够(gou)洞察到市场运(yun)行中潜藏的风险点和隐患，并(bing)逐步积累了处理(li)复杂问题的经验(yan)。
吴清的履历(li)无疑是他(ta)被广(guang)泛认为是证监(jian)会最合适人选(xuan)的重(zhong)要基石。他(ta)在去风险方面的高效(xiao)管理(li)以及推动金融改革中展现的非凡魄力，使他(ta)成为领导证监(jian)会、引(yin)领中国(guo)资本(ben)市场持续(xu)健康发(fa)展再合适不过的人选(xuan)。
当然，吴清也没(mei)有辜负(fu)大家的期(qi)待。在信任危机席卷(juan)资本(ben)市场之际，吴清通过加强监(jian)管、提高违法成本(ben)、打击市场不法行为这一系列(lie)强硬(ying)举措，让投资者相信市场机制能够(gou)公平、有效(xiao)地运(yun)行。
进入“证监(jian)会发(fa)布”官方微信，评论区(qu)热闹非凡。“制度重(zhong)塑啊，吴村长有魄力，资本(ben)市场未来可(ke)期(qi)”“从严(yan)治市、依法治市，制度先行、刀刃向内，有内容、有看点、更有期(qi)待”……对吴清的评论有赞许，也有期(qi)待。
从A股走势来看，2月7日至5月15日收盘，上(shang)证指(zhi)数从2829.7点到3119.9点，深(shen)证成指(zhi)从8708.24点到9583.54点，涨幅均超10%。A股强劲表现的背后，背后动因与这位新主席所秉持的核心监(jian)管逻辑(ji)密不可(ke)分。
在3月6日，履新证监(jian)会主席“首(shou)秀”上(shang)，吴清曾坦言(yan)“现在还是边学边干，以学为主。”从这100天的监(jian)管足迹来看，吴清不仅迅速适应(ying)了新角色，而且成功地承担起了这份责任重(zhong)大的工(gong)作(zuo)任务，监(jian)管风格和思路逐渐清晰。他(ta)的政策导向和实际行动不仅强化了市场监(jian)管，也提振了市场信心。
未来，如何将外界对于(yu)资本(ben)市场的改革的深(shen)切期(qi)许转化为实际行动，如何寻求强监(jian)管和市场自(zi)由(you)度之间的平微妙衡，是一项项复杂而艰巨的任务。
对于(yu)吴清来说，任重(zhong)道远。