中国经济网北京5月9日讯今日，长江(jiang)证券2024年中期投(tou)资(zi)策略会在成都开幕。长江(jiang)证券总(zong)裁刘元瑞表示(shi)，资(zi)本(ben)市场(chang)发展的每个阶段，有瓶颈，有分歧，有变革，终是新(xin)故相推。不管是内核上产(chan)业链的新(xin)旧更替，还(hai)是模式上投(tou)资(zi)逻辑的演绎变迁，始终在迭代，走(zou)向成熟。
刘元瑞认(ren)为，有些迭代是向前向新(xin)的，好似这些年的A股主角，从地产(chan)链，到(dao)消(xiao)费龙头，至新(xin)能源制造，当(dang)前正向高端制造与AI科技全面扩散，是顺(shun)应产(chan)业升级演进的结果，这是趋势的力量。而(er)有些迭代是回(hui)归起点的，好比这些年的投(tou)资(zi)模式变化，过往依赖信(xin)息不对称，即可获取稳定超额收益，而(er)今随科技进步(bu)信(xin)息传递效率迅速提升，市场(chang)参与各方的信(xin)息优势不再显著，投(tou)资(zi)模式反而(er)又回(hui)归起点，价值判(pan)断，一直都是最朴(pu)素的基本(ben)能力。
“其实无论是前行还(hai)是回(hui)归，背后的本(ben)质并无二(er)致。经济的本(ben)质在于增长，产(chan)业演进替代是表征；投(tou)资(zi)的本(ben)质在于价值发现，技术进步(bu)更多是修正，并不改(gai)变价值本(ben)身(shen)。历经2年整固(gu)，A股大部分行业以低库存处在周期底部，且相较全球市场(chang)估(gu)值比价突出，新(xin)故相推，应以更有价值的视角去挖掘顺(shun)应产(chan)业的机会。”刘元瑞表示(shi)。
刘元瑞说(shuo)：“卖方研(yan)究，同(tong)样是在新(xin)故相推的重要节点，降佣新(xin)规或只是一个契机，更多的仍然是市场(chang)走(zou)向成熟下(xia)，研(yan)究业务(wu)重新(xin)回(hui)归本(ben)质。什么样的市场(chang)成就(jiu)什么样的业态。过往信(xin)息为王的市场(chang)，卖方研(yan)究过度重视信(xin)息导流，很容易成为信(xin)息的搬运工，很自然将工作重心从研(yan)究转向服务(wu)。这种较低门(men)槛的内卷，必然的结果就(jiu)是产(chan)品同(tong)质化。为了(le)能脱颖而(er)出，就(jiu)容易选择违规越界。近年来，声誉风险已经构成影响研(yan)究业务(wu)的最大隐(yin)患。”
刘元瑞认(ren)为，新(xin)规降佣对于卖方研(yan)究来说(shuo)，既是危(wei)机、又有机会。考虑佣金规模仍依赖主动权益基金，新(xin)故相推，是应对未来主动权益规模的趋势提升保有信(xin)心。但更为重要的是业态的重塑，每一位分析师应从根本(ben)上做好产(chan)品力，重新(xin)回(hui)归提升专业高质量研(yan)究能力。如此才能进一步(bu)以研(yan)究赋能全产(chan)业链提升价值，深度赋能券商内部包括经纪(ji)、资(zi)管、自营、投(tou)行等各个核心的业务(wu)环(huan)节，做大蛋(dan)糕。
对于长江(jiang)研(yan)究来说(shuo)，处在当(dang)下(xia)这大时代的十字路(lu)口，结合自身(shen)的发展状况，对新(xin)故相推亦有了(le)更深刻的理解。两次台阶式的跨(kua)越，终兑现成就(jiu)了(le)第一的夙愿，却同(tong)样面临发展中难免的分歧。过去长江(jiang)是小平台，一路(lu)走(zou)来同(tong)舟共济，有矢志不渝者，也有另寻高就(jiu)者，新(xin)故相推沉淀的是价值认(ren)同(tong)；而(er)当(dang)成长为大平台，个人和团队的关系面临新(xin)的考验(yan)，有不计得失者，也有当(dang)仁不让者，新(xin)故相推沉淀的是一路(lu)同(tong)行。
刘元瑞认(ren)为，内生驱动是长江(jiang)研(yan)究的立根之本(ben)。团队中，应届员工的比例高达90%。源源不断的内生力量，是长江(jiang)研(yan)究无惧波动的底色；协同(tong)作战是长江(jiang)研(yan)究的发展之道。无论是行业大组小组之间的紧密协同(tong)，还(hai)是研(yan)究和销售的有效配合，都开创了(le)卖方研(yan)究商业模式的先河。众志成城的团结合作，是长江(jiang)研(yan)究创新(xin)争(zheng)先的动力。
“坚持，并非是为了(le)追求某种宏大的意义，而(er)是出于对初衷的坚守、对内心的忠(zhong)诚。长江(jiang)的新(xin)故相推，是这个新(xin)团队的重整再出发。穿越历史的长河，迈(mai)向未来的征途，一切(qie)沉淀的往昔，皆为新(xin)的破局(ju)注入澎湃动力。一份执(zhi)念，或许不过几段的诉说(shuo)，但要兑现，却是几代人、几个十年的新(xin)故相推。而(er)这个时代，每一次的波折，也许都是一次用自己的价值观和方式，证明自己，赢得尊重的契机。希望(wang)下(xia)个十年，一个崭新(xin)的长江(jiang)研(yan)究能继续引领长江(jiang)人再创佳绩，为中国的资(zi)本(ben)市场(chang)贡(gong)献自己的力量。”刘元瑞表示(shi)。