“强美元”风暴席卷全球，但实际上并不像看起来那么贵(gui)？
瑞银在(zai)周四(si)的报告(gao)中指出，根据G10外(wai)汇公允价值最新模型，美元估值仍(reng)远未达(da)到极(ji)端水平(ping)，目前被高估约2.5%—5.5%，远低于分析(xi)预估的20-25%。
该模型表明，美元在(zai)美联(lian)储狭义TWI指数中高估约2.5%，在(zai)DXY指数中高估约5.5%，而不是(shi)简单PPP模型所暗示的高估20-25%。模型调整了(le)标(biao)准OECD对G10购买力(li)平(ping)价的估计，加入了(le)相对生产率(lu)（人均GDP）和贸易条件。
瑞银指出，美元的高估主要是(shi)由于美国相对于其他G10国家货币的强劲增长(chang)，以(yi)及大宗商品价格的上涨(zhang)。然而，美元的高估程度并不像简单PPP模型所暗示的那么严重，并有助于解释美元为何(he)最近一直(zhi)持(chi)续(xu)强势.
其他货币方面，日(ri)元被低估约25%，而欧元被低估至(zhi)5%。
瑞银指出，欧元走低，主要是(shi)由于贸易条件的不利影(ying)响，即欧元区进口商品的价格上涨(zhang)速(su)度快于出口商品，以(yi)及相对于美国的增长(chang)表现不佳。
日(ri)元走低也(ye)是(shi)因为类似原(yuan)因，一方面是(shi)负面贸易条件冲击(ji)，即日(ri)本进口商品的价格上涨(zhang)速(su)度快于出口商品；另一方面，美日(ri)利率(lu)进一步扩大，美元收益率(lu)显著高于日(ri)元，这使得持(chi)有美元对投资者更具吸引力(li)。
其他货币方面：
澳元、新西兰元和斯堪的纳维亚货币被低估，澳元无(wu)疑是(shi)最便宜的，尽管模型估计的公允价值可能过(guo)于乐观。
加元和瑞士法郎被高估，加元被高估，因为加拿大的生产率(lu)表现不佳。瑞士法郎也(ye)被高估，尽管公允价值远低于标(biao)准估计。这反映了(le)通胀差异将继续(xu)推低欧元/瑞士法郎的公允价值。
英镑(bang)和新西兰元被认为接近均衡，这意味着它们没(mei)有被高估或低估。
澳元、新西兰元和斯堪的纳维亚货币被低估，澳元无(wu)疑是(shi)最便宜的，尽管模型估计的公允价值可能过(guo)于乐观。
加元和瑞士法郎被高估，加元被高估，因为加拿大的生产率(lu)表现不佳。瑞士法郎也(ye)被高估，尽管公允价值远低于标(biao)准估计。这反映了(le)通胀差异将继续(xu)推低欧元/瑞士法郎的公允价值。
英镑(bang)和新西兰元被认为接近均衡，这意味着它们没(mei)有被高估或低估。
此(ci)外(wai)，国际货币基金(jin)组(zu)织（IMF）的FEER模型表明，美元被高估了(le)约10%，瑞银指出，随着美国经常账(zhang)户赤字的缩小，这一数字在(zai)下一次更新中可能会(hui)被下调。此(ci)外(wai)，美元的大部(bu)分高估是(shi)对新兴市场货币而言，而在(zai)G10中，只有瑞典克朗(lang)和日(ri)元被认为便宜。值得注意的是(shi)，欧元略有高估，这在(zai)很大程度上反映了(le)它从2022年(nian)的低点反弹。