5月6日至5月10日期间(jian)，十多家券商陆续举办策略会、上市公(gong)司交流会、论坛(tan)、邀请基金经理线(xian)下调研等各类会议活动。
券商选择在这个时(shi)期办会，与年报季报披(pi)露(lu)完毕有(you)关，虽然(ran)是(shi)常规操作(zuo)，但如此密集的(de)情(qing)况并不多见。笔者认为，券商办会火热是(shi)受到(dao)研究业务改革转(zhuan)型的(de)推动，积极应对变革的(de)体现。办会火热的(de)背后(hou)也(ye)显(xian)现出三点冷(leng)思考：
第(di)一，证监会于(yu)4月19日发布《公(gong)开募集证券投资(zi)基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》），标志着自2023年7月8日公(gong)募基金第(di)一阶段管理费率和托管费率改革、2023年12月9日发布交易费率改革意见稿之后(hou)，第(di)二(er)阶段改革的(de)正式落地。《规定》自2024年7月1日起施行。公(gong)募佣金费率的(de)调整，意味着佣金“灰色利益链条”被打破，券商卖方研究业务需(xu)要尽快真正回(hui)归研究本源。面对改革转(zhuan)型的(de)压力，券商正加快行动步伐，而举办各类会议活动是(shi)输出研究内(nei)容(rong)、展示(shi)研究成果的(de)直接有(you)效方式。通过开展各类线(xian)下的(de)活动，实(shi)现与各类机构、上市公(gong)司的(de)面对面交流，争取到(dao)更多的(de)客(ke)户群体。
第(di)二(er)，在上述会议中，券商们不仅关注策略、公(gong)司财报等相关内(nei)容(rong)，还聚(ju)焦自身(shen)研究优势以及服务的(de)客(ke)户群体，有(you)针对性地定制会议主题，尽量避免会议话题的(de)同质化。实(shi)际上，面对如此集中的(de)会议行程，各类机构和上市公(gong)司也(ye)难(nan)免“选择困难(nan)”，参会者会根(gen)据主办方的(de)综合实(shi)力以及自身(shen)的(de)关注和需(xu)求等进行选择。在这种情(qing)况下，券商“差异(yi)化办会”无(wu)疑是(shi)个明智的(de)做法(fa)。同时(shi)，笔者发现，券商目前(qian)的(de)会议已(yi)经逐步“轻量化”，动辄千人的(de)大会已(yi)不多见，小(xiao)型会议、闭门会议越来越多。在提质增效和业务改革的(de)背景(jing)下，券商也(ye)要把开支用在刀刃上。
第(di)三，此次办会机构以大型券商和有(you)研究特色的(de)券商为主，可以看出券商研究业务的(de)竞争格局在悄然(ran)发生变化。业务更为综合化的(de)大型券商，对研究业务依旧保持着战略性投入，兼顾对外输出及对内(nei)赋能的(de)双向职能。而有(you)研究业务特色的(de)券商，依旧有(you)意愿加固业务优势，加大投研市场份额的(de)争夺(duo)力度。对于(yu)众多中小(xiao)券商研究业务来说(shuo)，留给他们的(de)时(shi)间(jian)和市场空间(jian)已(yi)经不多了。不过，《规定》指出，基金公(gong)司向单家证券公(gong)司支付佣金比例下降，基金公(gong)司可以更加多元化地选择证券公(gong)司进行合作(zuo)，这或许能给中小(xiao)研究所(suo)带来一些业务空间(jian)，这类券商可以尽快选定赛道，向“精品(pin)化”方向发力，寻求差异(yi)化发展。否(fou)则，大浪淘(tao)沙之下，不少券商研究所(suo)或许会成为“时(shi)代的(de)眼泪”。
笔者也(ye)注意到(dao)，虽然(ran)券商办会数(shu)量和类型比以往增加不少，但实(shi)质形式和内(nei)容(rong)并没有(you)太多变化。券商研究业务“卷”也(ye)要卷到(dao)核心上，正如某(mou)券商的(de)改革措施中提到(dao)的(de)“卷脑子不卷体力、卷研究不卷服务、卷质量不卷数(shu)量”。
笔者认为，不论是(shi)通过各类会议展示(shi)研究实(shi)力，还是(shi)践行长远布局的(de)战略转(zhuan)型，未来，投研能力才是(shi)券商研究业务取胜的(de)关键。券商需(xu)坚持专业化、特色化、差异(yi)化发展，以研究服务能力构建竞争壁垒，这也(ye)有(you)助于(yu)改善行业无(wu)序(xu)竞争现象，促进形成良好的(de)行业发展生态。