“强美元(yuan)”风暴席卷全球(qiu)，但实际上并不像看(kan)起来那么贵(gui)？
瑞银在周四的(de)报告中指出，根据G10外汇公允价值最(zui)新(xin)模(mo)型(xing)，美元(yuan)估值仍远未(wei)达到极端水平(ping)，目前(qian)被高估约2.5%—5.5%，远低于分析(xi)预(yu)估的(de)20-25%。
该模(mo)型(xing)表(biao)明，美元(yuan)在美联储(chu)狭(xia)义TWI指数中高估约2.5%，在DXY指数中高估约5.5%，而不是简单PPP模(mo)型(xing)所暗示的(de)高估20-25%。模(mo)型(xing)调整了标准OECD对G10购买力平(ping)价的(de)估计，加入了相对生产率（人均GDP）和贸易条件。
瑞银指出，美元(yuan)的(de)高估主要是由于美国(guo)相对于其他G10国(guo)家货币的(de)强劲增长，以及大宗商(shang)品价格的(de)上涨。然而，美元(yuan)的(de)高估程度并不像简单PPP模(mo)型(xing)所暗示的(de)那么严重，并有助于解释美元(yuan)为何最(zui)近(jin)一(yi)直持续强势.
其他货币方(fang)面，日元(yuan)被低估约25%，而欧元(yuan)被低估至5%。
瑞银指出，欧元(yuan)走低，主要是由于贸易条件的(de)不利影响，即欧元(yuan)区进口商(shang)品的(de)价格上涨速度快(kuai)于出口商(shang)品，以及相对于美国(guo)的(de)增长表(biao)现(xian)不佳。
日元(yuan)走低也是因为类似原因，一(yi)方(fang)面是负面贸易条件冲击，即日本进口商(shang)品的(de)价格上涨速度快(kuai)于出口商(shang)品；另一(yi)方(fang)面，美日利率进一(yi)步扩大，美元(yuan)收益率显(xian)著高于日元(yuan)，这使(shi)得持有美元(yuan)对投资者更具吸引力。
其他货币方(fang)面：
澳元(yuan)、新(xin)西兰元(yuan)和斯堪的(de)纳维亚货币被低估，澳元(yuan)无(wu)疑是最(zui)便宜的(de)，尽管模(mo)型(xing)估计的(de)公允价值可能过于乐观。
加元(yuan)和瑞士法郎被高估，加元(yuan)被高估，因为加拿大的(de)生产率表(biao)现(xian)不佳。瑞士法郎也被高估，尽管公允价值远低于标准估计。这反映了通胀(zhang)差异(yi)将继续推低欧元(yuan)/瑞士法郎的(de)公允价值。
英镑(bang)和新(xin)西兰元(yuan)被认为接近(jin)均衡，这意味着它们(men)没有被高估或低估。
澳元(yuan)、新(xin)西兰元(yuan)和斯堪的(de)纳维亚货币被低估，澳元(yuan)无(wu)疑是最(zui)便宜的(de)，尽管模(mo)型(xing)估计的(de)公允价值可能过于乐观。
加元(yuan)和瑞士法郎被高估，加元(yuan)被高估，因为加拿大的(de)生产率表(biao)现(xian)不佳。瑞士法郎也被高估，尽管公允价值远低于标准估计。这反映了通胀(zhang)差异(yi)将继续推低欧元(yuan)/瑞士法郎的(de)公允价值。
英镑(bang)和新(xin)西兰元(yuan)被认为接近(jin)均衡，这意味着它们(men)没有被高估或低估。
此外，国(guo)际货币基(ji)金组织（IMF）的(de)FEER模(mo)型(xing)表(biao)明，美元(yuan)被高估了约10%，瑞银指出，随着美国(guo)经常账(zhang)户赤字的(de)缩小，这一(yi)数字在下一(yi)次(ci)更新(xin)中可能会被下调。此外，美元(yuan)的(de)大部分高估是对新(xin)兴市场货币而言，而在G10中，只有瑞典克朗(lang)和日元(yuan)被认为便宜。值得注(zhu)意的(de)是，欧元(yuan)略有高估，这在很大程度上反映了它从2022年的(de)低点反弹。